Nhà tạo lập thị trường tự động (Automated market maker, AMM)
Tóm lại Automated market maker là smart contract định giá và hoán đổi token từ một pool bằng công thức, nên giao dịch không cần sổ lệnh hay đối tác.
Automated market maker, hay AMM, là smart contract cho phép mọi người swap token mà không cần sổ lệnh hay một đối tác là người thật. Thay vì khớp người mua với người bán, bạn giao dịch trực tiếp với một pool token do các liquidity provider nạp vào. Contract đặt giá bằng một công thức, và mỗi lần swap lại làm giá đó dịch chuyển một chút.
Công thức phổ biến nhất là quy tắc constant product: số dư của hai token trong pool được nhân với nhau, và tích này phải giữ nguyên sau mỗi giao dịch. Nếu bạn mua token A, bạn đưa token B vào pool và lấy token A ra, nên A trở nên khan hiếm hơn trong pool và giá của nó tăng. Giao dịch của bạn càng lớn so với pool, giá càng chạy xa theo hướng bất lợi cho bạn. Phí, thường chỉ là một phần nhỏ của một phần trăm mỗi lần swap, được giữ lại trong pool và chia cho các liquidity provider. Các thiết kế mới hơn như concentrated liquidity cho phép provider chọn khoảng giá, nhưng ý tưởng cơ bản vẫn như vậy.
Điều này quan trọng vì đó là lý do gần như bất kỳ token nào cũng có thể giao dịch được chỉ vài phút sau khi được tạo. Ai cũng có thể tạo pool và nạp hai tài sản, và contract sẽ báo giá mà không cần quy trình niêm yết. Với token nhỏ, điều đó cũng có nghĩa pool thường mỏng, nên một lệnh mua vài nghìn đô có thể đẩy giá hai chữ số phần trăm. Thứ bạn thấy là slippage phần lớn chính là price impact này, cộng với biến động giá giữa lúc bạn gửi giao dịch và lúc nó được xác nhận.
Hãy kiểm tra quy mô pool trước khi mua, không chỉ vốn hóa, vì thanh khoản thật mới là thứ bạn thực sự bán vào được. Xem thanh khoản có bị khóa không hay người tạo vẫn rút được, vì ai giữ LP token đều có thể rút cạn pool bất cứ lúc nào. Cẩn thận với token có thuế chuyển hoặc hàm blacklist, vì AMM vẫn vui vẻ báo giá cho một token mà bạn không bán được. Cũng nhớ rằng các giao dịch lớn và bot sandwich lệnh swap của bạn có thể đẩy giá, nên hãy đặt giới hạn slippage hợp lý thay vì chấp nhận bất kỳ mức nào.