ระบบดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (Automated market maker, AMM)
สรุปสั้น ๆ AMMคือสมาร์ตคอนแทรกต์ที่ตั้งราคาและswapโทเคนจากพูลด้วยสูตร ทำให้เทรดได้โดยไม่ต้องมีออร์เดอร์บุ๊กหรือคู่สัญญา
Automated market makerหรือAMMคือสมาร์ตคอนแทรกต์ที่ให้คนswapโทเคนได้โดยไม่ต้องมีออร์เดอร์บุ๊กหรือคู่สัญญาที่เป็นมนุษย์ แทนที่จะจับคู่ผู้ซื้อกับผู้ขาย คุณเทรดกับพูลโทเคนที่ผู้ให้สภาพคล่องฝากไว้โดยตรง คอนแทรกต์กำหนดราคาด้วยสูตร และการswapทุกครั้งจะขยับราคานั้นเล็กน้อย
สูตรที่ใช้กันมากที่สุดคือกฎผลคูณคงที่ ยอดคงเหลือของโทเคนสองตัวในพูลจะถูกนำมาคูณกัน และผลคูณนั้นต้องเท่าเดิมหลังการเทรดแต่ละครั้ง ถ้าคุณซื้อโทเคนA คุณใส่โทเคนBเข้าพูลแล้วเอาโทเคนAออก Aในพูลจึงเหลือน้อยลงและราคาขึ้น ยิ่งการเทรดของคุณใหญ่เมื่อเทียบกับพูล ราคาก็ยิ่งขยับสวนทางคุณมากขึ้น ค่าธรรมเนียมซึ่งมักเป็นเศษเสี้ยวของเปอร์เซ็นต์ต่อการswapจะอยู่ในพูลและแบ่งให้ผู้ให้สภาพคล่อง ดีไซน์ใหม่ๆอย่างconcentrated liquidityให้ผู้ให้สภาพคล่องเลือกช่วงราคาได้ แต่แนวคิดพื้นฐานยังเหมือนเดิม
เรื่องนี้สำคัญเพราะเป็นเหตุผลที่โทเคนแทบทุกตัวเทรดได้ภายในไม่กี่นาทีหลังสร้าง ใครก็สร้างพูลและฝากสินทรัพย์สองตัวได้ และคอนแทรกต์จะเสนอราคาให้โดยไม่ต้องผ่านขั้นตอนลิสต์ สำหรับโทเคนเล็ก นั่นหมายความว่าพูลมักบาง การซื้อเพียงไม่กี่พันดอลลาร์อาจขยับราคาได้เป็นสิบเปอร์เซ็นต์ สิ่งที่คุณเห็นเป็นslippageส่วนใหญ่ก็คือprice impactนี้ บวกกับการเปลี่ยนแปลงราคาระหว่างตอนที่ส่งธุรกรรมกับตอนที่ธุรกรรมยืนยัน
ตรวจขนาดพูลก่อนซื้อ ไม่ใช่ดูแค่มาร์เก็ตแคป เพราะสภาพคล่องจริงคือสิ่งที่คุณขายออกได้จริง ดูว่าสภาพคล่องถูกล็อกหรือผู้สร้างยังถอนออกได้ เพราะคนที่ถือLP tokenสามารถดูดพูลจนหมดได้ทุกเมื่อ ระวังโทเคนที่มีภาษีการโอนหรือฟังก์ชันแบล็กลิสต์ เพราะAMMจะเสนอราคาให้อย่างเต็มใจแม้เป็นโทเคนที่คุณขายไม่ได้ และจำไว้ว่าการเทรดก้อนใหญ่และบอตที่ทำsandwichการswapของคุณสามารถดันราคาไปมาได้ จึงควรตั้งslippageให้สมเหตุสมผลแทนที่จะยอมรับเท่าไรก็ได้