AMM (automated market maker)
En bref Un AMM est un smart contract qui fixe le prix et échange des tokens à partir d'un pool via une formule, sans carnet d'ordres ni contrepartie.
Un automated market maker, ou AMM, est un smart contract qui permet d'échanger des tokens sans carnet d'ordres ni contrepartie humaine. Au lieu de mettre en relation un acheteur et un vendeur, vous tradez directement contre un pool de tokens déposés par des fournisseurs de liquidité. Le contrat fixe le prix à l'aide d'une formule, et chaque swap déplace légèrement ce prix.
La formule la plus courante est la règle du produit constant : les deux soldes de tokens du pool sont multipliés, et ce produit doit rester identique après chaque trade. Si vous achetez le token A, vous ajoutez du token B au pool et vous en retirez du token A, qui devient donc plus rare dans le pool et voit son prix monter. Plus votre trade est gros par rapport au pool, plus le prix se déplace contre vous. Les frais, souvent une fraction de pourcent par swap, restent dans le pool et sont partagés entre les fournisseurs de liquidité. Des conceptions plus récentes, comme la liquidité concentrée, permettent aux fournisseurs de choisir une fourchette de prix, mais l'idée de base reste la même.
Cela compte parce que c'est ce qui permet à presque n'importe quel token d'être échangeable quelques minutes après sa création. N'importe qui peut créer un pool et y déposer deux actifs, et le contrat cotera un prix sans aucun processus de listing. Pour les petits tokens, cela signifie aussi que le pool est souvent peu profond : un achat de quelques milliers de dollars peut faire bouger le prix de plusieurs dizaines de pourcents. Ce que vous voyez comme du slippage est surtout cet impact sur le prix, plus tout mouvement de prix entre le moment où vous soumettez une transaction et celui où elle est confirmée.
Vérifiez la taille du pool avant d'acheter, pas seulement la market cap, car la liquidité réelle est ce dans quoi vous pouvez effectivement vendre. Regardez si la liquidité est lockée ou si le créateur peut encore la retirer, car celui qui détient les tokens du pool peut le vider à tout moment. Méfiez-vous des tokens avec une taxe de transfert ou une fonction de blacklist, puisqu'un AMM cotera volontiers un prix pour un token que vous ne pouvez pas vendre. Rappelez-vous aussi que les gros trades et les bots qui font un sandwich sur votre swap peuvent faire bouger le prix : définissez donc une limite de slippage raisonnable plutôt que d'accepter n'importe quel montant.