بازارساز خودکار (AMM)

بازارساز خودکار یا AMM قرارداد هوشمندی است که به مردم اجازه می‌دهد بدون دفتر سفارش و بدون طرف مقابل انسانی توکن‌ها را سواپ کنند. به‌جای جفت کردن خریدار و فروشنده، شما مستقیماً با استخری از توکن‌ها معامله می‌کنید که تأمین‌کنندگان نقدینگی در آن واریز کرده‌اند. قرارداد قیمت را با یک فرمول تعیین می‌کند و هر سواپ آن قیمت را کمی جابه‌جا می‌کند.

رایج‌ترین فرمول، قاعده حاصل‌ضرب ثابت است: موجودی دو توکن در استخر در هم ضرب می‌شوند و این حاصل‌ضرب باید بعد از هر معامله ثابت بماند. اگر توکن A بخرید، توکن B به استخر اضافه می‌کنید و A را برمی‌دارید، پس A در استخر کمیاب‌تر و قیمتش بیشتر می‌شود. هرچه معامله‌تان نسبت به استخر بزرگ‌تر باشد، قیمت بیشتر به ضرر شما حرکت می‌کند. کارمزدها که اغلب کسری از یک درصد در هر سواپ است، در استخر می‌مانند و بین تأمین‌کنندگان نقدینگی تقسیم می‌شوند. طرح‌های جدیدتر مثل نقدینگی متمرکز به تأمین‌کنندگان اجازه می‌دهند بازه قیمتی انتخاب کنند، اما ایده اصلی همان است.

این مهم است چون دلیل این است که تقریباً هر توکنی چند دقیقه بعد از ساخته شدن قابل معامله می‌شود. هر کسی می‌تواند استخری بسازد و دو دارایی واریز کند و قرارداد بدون هیچ فرایند لیستینگی قیمت می‌دهد. برای توکن‌های کوچک، این یعنی استخر اغلب کم‌عمق است و خریدی چند هزار دلاری می‌تواند قیمت را دورقمی جابه‌جا کند. چیزی که به اسم اسلیپیج می‌بینید بیشتر همین اثر قیمتی است، به‌علاوه هر تغییر قیمتی بین لحظه ارسال تراکنش و لحظه تأیید آن.

قبل از خرید اندازه استخر را بررسی کنید، نه فقط ارزش بازار را، چون نقدینگی واقعی همان چیزی است که واقعاً می‌توانید در آن بفروشید. ببینید نقدینگی قفل شده یا سازنده هنوز می‌تواند آن را برداشت کند، چون کسی که توکن‌های LP را دارد هر لحظه می‌تواند استخر را خالی کند. مراقب توکن‌هایی با مالیات انتقال یا قابلیت لیست سیاه باشید، چون AMM بی‌دردسر برای توکنی که نمی‌توانید بفروشید قیمت می‌دهد. یادتان باشد معاملات بزرگ و ربات‌هایی که سواپ شما را ساندویچ می‌کنند می‌توانند قیمت را جابه‌جا کنند، پس به‌جای قبول هر مقداری، حد اسلیپیج معقولی تعیین کنید.