Automated market maker (AMM)
Kort samengevat Een automated market maker is een smart contract dat tokens uit een pool prijst en swapt via een formule, zonder orderboek of tegenpartij.
Een automated market maker, of AMM, is een smart contract waarmee mensen tokens kunnen swappen zonder orderboek of menselijke tegenpartij. In plaats van een koper aan een verkoper te koppelen, handel je rechtstreeks tegen een pool van tokens die liquidity providers hebben gestort. Het contract bepaalt de prijs met een formule, en elke swap verschuift die prijs een beetje.
De meest gebruikte formule is de constant product-regel: de twee tokensaldi in de pool worden met elkaar vermenigvuldigd, en dat product moet na elke trade gelijk blijven. Koop je token A, dan stop je token B in de pool en haal je token A eruit, waardoor A schaarser wordt in de pool en de prijs ervan stijgt. Hoe groter je trade ten opzichte van de pool, hoe verder de prijs tegen je in beweegt. Fees, vaak een fractie van een procent per swap, blijven in de pool en worden verdeeld onder de liquidity providers. Nieuwere ontwerpen zoals concentrated liquidity laten providers een prijsbereik kiezen, maar het basisidee blijft hetzelfde.
Dit is belangrijk omdat het verklaart waarom vrijwel elke token al minuten na zijn creatie verhandelbaar kan zijn. Iedereen kan een pool aanmaken en twee assets storten, en het contract geeft een prijs zonder enig listingproces. Voor kleine tokens betekent dat ook dat de pool vaak dun is, zodat een aankoop van een paar duizend dollar de prijs met dubbele cijfers kan bewegen. Wat je als slippage ziet is grotendeels deze price impact, plus eventuele koersbeweging tussen het moment dat je een transactie indient en het moment dat die bevestigd wordt.
Controleer de grootte van de pool voor je koopt, niet alleen de market cap, want de echte liquiditeit is waar je daadwerkelijk tegen kunt verkopen. Kijk of de liquiditeit gelockt is of dat de maker die nog kan opnemen, want wie de pooltokens bezit kan de pool op elk moment leeghalen. Pas op met tokens met een transfer tax of een blacklistfunctie, want een AMM geeft net zo goed een prijs voor een token die je niet kunt verkopen. Onthoud ook dat grote trades en bots die je swap sandwichen de prijs kunnen verschuiven, dus stel een redelijke slippagelimiet in in plaats van elk bedrag te accepteren.