Automated market maker (AMM)
Em resumo Um AMM é um smart contract que calcula preços e troca tokens de uma pool por fórmula, sem order book nem contraparte.
Um automated market maker, ou AMM, é um smart contract que permite a troca de tokens sem recorrer a um order book nem a uma contraparte humana. Em vez de emparelhar um comprador com um vendedor, a transação é executada diretamente contra uma pool com fundos depositados por liquidity providers. O contrato fixa o preço através de uma fórmula matemática e cada swap ajusta ligeiramente essa cotação.
A fórmula mais comum é a do produto constante: multiplica-se o saldo dos dois tokens na pool e esse produto tem de se manter inalterado após cada transação. Se comprar token A, entrega token B à pool e retira token A; o token A torna-se mais escasso na pool e o seu preço sobe. Quanto maior for o volume da transação relativamente à dimensão da pool, maior será o price impact contra si. As comissões da troca permanecem na pool e são repartidas pelos fornecedores de liquidez. Modelos mais recentes, como a liquidez concentrada, permitem definir intervalos de preço específicos, mantendo a premissa central inalterada.
A relevância prática do modelo reside no facto de permitir que praticamente qualquer token passe a negociar minutos após a sua criação. Qualquer utilizador pode criar uma pool e depositar dois ativos, ficando o contrato pronto a cotar preços sem aprovações de listagem. Em tokens novos, contudo, a liquidez é por regra reduzida, pelo que uma compra de poucos milhares de dólares pode alterar o preço em percentagens de dois dígitos. O que se observa como slippage é sobretudo este price impact somado a oscilações de mercado entre a submissão e a confirmação no bloco.
Antes de comprar, analise a dimensão real da pool e não apenas o market cap, pois a liquidez disponível dita o que consegue efetivamente vender. Confirme se a liquidez está bloqueada (locked) ou se o criador ainda a pode retirar, sob pena de quem detém os tokens de liquidez esvaziar a pool a qualquer instante. Tenha precaução acrescida com tokens com transfer tax ou funções de blacklist, uma vez que o AMM calcula a cotação mesmo para ativos que não conseguirá revender. Lembre-se também de que transações de grande volume e bots que façam sandwich ao seu swap movem o preço contra si, pelo que deve estipular sempre limites prudentes de slippage.