Fully diluted valuation (FDV)
Kort sagt Fully diluted valuation (FDV) är tokenpriset gånger max supply: projektets värde om alla tokens som någonsin kommer att finnas redan cirkulerade.
Fully diluted valuation, eller FDV, är priset på en token multiplicerat med det maximala antalet tokens som någonsin kommer att finnas. Det antalet inkluderar tokens som fortfarande är låsta, inte vestade eller ännu inte mintade. Market cap räknar bara det cirkulerande utbudet. FDV svarar på en annan fråga: vad skulle projektet vara värt om hela utbudet redan handlades till samma pris?
Skillnaden mellan de två siffrorna är framtida utbud. Säg att en token handlas till 0,50 $, med 100 miljoner i omlopp och en max supply på 1 miljard. Market cap är 50 miljoner dollar och FDV 500 miljoner dollar. De övriga 900 miljoner tokens ligger oftast i teamallokeringar, investerarvesting, treasuries, staking-belöningar eller ekosystemfonder, och de når marknaden med tiden genom unlocks och emissioner.
Det spelar roll eftersom nytt utbud är säljtryck. Om det cirkulerande utbudet tiodubblas och efterfrågan är oförändrad måste priset falla för att market cap ska bli densamma. En token med liten market cap och enorm FDV ser billig ut och rör sig lätt på liten volym, men har också mycket utspädning framför sig. Att dela market cap med FDV ger en snabb bild av hur stor del av utbudet som redan är ute. En låg kvot betyder att de flesta tokens ännu inte har kommit.
FDV är en hypotetisk siffra, och den har fällor. Om en token saknar max supply, eller om ägaren kan minta mer, finns det ingen pålitlig FDV alls. Vissa trackers räknar också på olika sätt, eller använder total supply i stället för max supply, så jämför siffror mellan källor. Vid tunn likviditet kan en enda affär sätta priset, vilket gör varje värdering som bygger på det nästan meningslös.
Innan du lutar dig mot FDV, titta på vesting-schemat: när cliffs tar slut, hur mycket som låses upp och vem som håller de låsta tokens. Kontrollera om kontraktet kan minta mer. Jämför sedan FDV med liknande projekt, inte bara market cap. En hög FDV förutsäger ingen krasch, och en låg gör inte en token säker, men den visar hur mycket utbud som fortfarande väntar.