Fully diluted valuation (FDV)
Kort samengevat Fully diluted valuation (FDV) is tokenprijs maal max supply: de waarde van het project als elke token die ooit zal bestaan al in omloop was.
Fully diluted valuation, of FDV, is de prijs van een token vermenigvuldigd met het maximale aantal tokens dat ooit zal bestaan. Dat aantal omvat tokens die nog gelockt, niet gevest of nog niet gemint zijn. Market cap telt alleen de circulating supply. FDV beantwoordt een andere vraag: wat zou dit project waard zijn als de volledige supply al tegen dezelfde prijs werd verhandeld?
Het verschil tussen de twee getallen is toekomstige supply. Stel dat een token op $0,50 staat, met 100 miljoen in omloop en een max supply van 1 miljard. De market cap is $50 miljoen en de FDV $500 miljoen. De andere 900 miljoen tokens zitten meestal in teamallocaties, vesting voor investeerders, treasuries, staking rewards of ecosysteemfondsen, en ze komen in de loop van de tijd op de markt via unlocks en emissies.
Dit is belangrijk omdat nieuwe supply verkoopdruk is. Groeit de circulating supply tienvoudig en blijft de vraag gelijk, dan moet de prijs dalen om de market cap gelijk te houden. Een token met een kleine market cap en een enorme FDV lijkt goedkoop en beweegt makkelijk op weinig volume, maar heeft ook veel verwatering voor de boeg. Market cap delen door FDV geeft snel een idee van hoeveel van de supply al op de markt is. Een lage ratio betekent dat het grootste deel van de tokens nog moet komen.
FDV is een hypothetisch getal, en het heeft valkuilen. Heeft een token geen max supply, of kan de eigenaar meer minten, dan bestaat er helemaal geen betrouwbare FDV. Sommige trackers berekenen hem ook anders, of gebruiken total supply in plaats van max supply, dus vergelijk cijfers tussen bronnen. Bij dunne liquiditeit kan één trade de prijs bepalen, waardoor elke waardering die daarop is gebouwd vrijwel betekenisloos wordt.
Kijk naar het vestingschema voor je op FDV leunt: wanneer cliffs aflopen, hoeveel er vrijkomt en wie de gelockte tokens bezit. Controleer of het contract meer kan minten. Vergelijk daarna de FDV met vergelijkbare projecten, niet alleen de market cap. Een hoge FDV voorspelt geen crash en een lage maakt een token niet veilig, maar hij vertelt je hoeveel supply er nog klaarstaat.