Fully diluted valuation (FDV)
Singkatnya Fully diluted valuation (FDV) adalah harga token dikali max supply: nilai proyek jika semua token yang akan ada sudah beredar.
Fully diluted valuation, atau FDV, adalah harga sebuah token dikali jumlah maksimum token yang akan pernah ada. Hitungan itu mencakup token yang masih di-lock, belum vested, atau belum di-mint. Market cap hanya menghitung circulating supply. FDV menjawab pertanyaan lain: berapa nilai proyek ini jika seluruh supply sudah diperdagangkan di harga yang sama?
Selisih antara kedua angka itu adalah supply di masa depan. Misalkan sebuah token diperdagangkan di $0,50, dengan 100 juta token beredar dan max supply 1 miliar. Market cap-nya $50 juta dan FDV-nya $500 juta. Sisa 900 juta token biasanya berada di alokasi tim, vesting investor, treasury, reward staking, atau dana ekosistem, dan masuk ke pasar secara bertahap lewat unlock dan emisi.
Ini penting karena supply baru berarti tekanan jual. Kalau circulating supply naik sepuluh kali lipat sementara permintaan stagnan, harga harus turun agar market cap tetap sama. Token dengan market cap kecil dan FDV raksasa terlihat murah dan mudah bergerak dengan volume kecil, tetapi di depannya juga ada banyak dilusi. Membagi market cap dengan FDV memberi gambaran cepat seberapa banyak supply yang sudah beredar. Rasio rendah berarti sebagian besar token belum masuk pasar.
FDV adalah angka hipotetis, dan ada jebakannya. Kalau token tidak punya max supply, atau pemilik kontrak bisa mencetak lebih banyak, FDV yang andal tidak bisa dihitung sama sekali. Beberapa tracker juga menghitungnya dengan cara berbeda, atau memakai total supply alih-alih max supply, jadi bandingkan angka dari beberapa sumber. Pada likuiditas yang tipis, satu transaksi saja bisa menentukan harga, sehingga valuasi apa pun yang dibangun di atasnya nyaris tidak bermakna.
Sebelum mengandalkan FDV, periksa jadwal vesting: kapan cliff berakhir, berapa banyak yang di-unlock, dan siapa pemegang token yang terkunci. Cek juga apakah kontrak masih bisa mencetak token tambahan. Lalu bandingkan FDV dengan proyek sejenis, bukan hanya market cap. FDV tinggi tidak memprediksi crash, dan FDV rendah tidak membuat token aman, tetapi angka ini menunjukkan seberapa banyak supply yang masih menunggu.