Avaliação totalmente diluída (Fully diluted valuation, FDV)
Resumindo A avaliação totalmente diluída (FDV) é o preço vezes a oferta máxima: o valor do projeto se todos os tokens que um dia vão existir já estivessem em circulação.
A avaliação totalmente diluída, ou FDV (fully diluted valuation), é o preço de um token multiplicado pelo número máximo de tokens que um dia vão existir. Essa contagem inclui os tokens ainda bloqueados, em vesting ou que nem foram emitidos. O market cap conta só a oferta circulante. O FDV responde a outra pergunta: quanto valeria o projeto se toda a oferta já estivesse sendo negociada ao mesmo preço?
A diferença entre os dois números é a oferta futura. Digamos que um token esteja cotado a US$ 0,50, com 100 milhões em circulação e oferta máxima de 1 bilhão. O market cap é de US$ 50 milhões e o FDV é de US$ 500 milhões. Os outros 900 milhões de tokens geralmente estão em alocações do time, vesting de investidores, tesourarias, recompensas de staking ou fundos de ecossistema, e chegam ao mercado com o tempo por meio de desbloqueios e emissões.
Isso importa porque oferta nova é pressão vendedora. Se a oferta circulante cresce dez vezes e a demanda continua igual, o preço precisa cair para o market cap se manter. Um token com market cap pequeno e FDV enorme parece barato e se move facilmente com pouco volume, mas também tem muita diluição pela frente. Dividir o market cap pelo FDV dá uma leitura rápida de quanto da oferta já está no mercado. Uma razão baixa significa que a maioria dos tokens ainda vai chegar.
O FDV é um número hipotético e tem armadilhas. Se um token não tem oferta máxima, ou se o dono pode emitir mais, não existe FDV confiável. Alguns sites de acompanhamento também o calculam de forma diferente ou usam a oferta total em vez da oferta máxima, então compare os números entre fontes. Com liquidez rasa, uma única negociação pode definir o preço, o que torna qualquer avaliação baseada nele quase sem sentido.
Antes de se apoiar no FDV, olhe o cronograma de vesting: quando terminam os cliffs, quanto é desbloqueado e quem detém os tokens bloqueados. Verifique se o contrato pode emitir mais. Depois, compare o FDV com o de projetos semelhantes, e não só o market cap. Um FDV alto não prevê um crash, e um baixo não torna um token seguro, mas ele mostra quanta oferta ainda está esperando.