Fully diluted valuation (FDV)
Em resumo O FDV é o preço do token vezes o max supply: o valor do projeto caso todos os tokens que algum dia venham a existir já estivessem a circular.
A fully diluted valuation, ou FDV, é o preço de um token multiplicado pelo número máximo de unidades que alguma vez existirá. Essa contagem inclui tokens que continuam bloqueados, em período de vesting ou ainda por emitir. O market cap considera apenas o circulating supply. O FDV responde a uma questão diferente: quanto valeria este projeto se a totalidade do supply já estivesse a ser negociada ao mesmo preço?
A diferença entre os dois valores corresponde ao supply futuro. Se um token for negociado a 0,50 $, com 100 milhões em circulação e um max supply de mil milhões, o seu market cap é de 50 milhões de dólares e o FDV é de 500 milhões de dólares. Os restantes 900 milhões de tokens costumam estar alocados à equipa, vesting de investidores, tesouraria, recompensas de staking ou fundos de ecossistema, entrando no mercado ao longo do tempo através de unlocks e emissões.
Isto é importante porque o novo supply gera pressão de venda. Se o circulating supply decuplicar e a procura se mantiver estável, o preço terá de cair para que o market cap permaneça inalterado. Um token com market cap baixo e um FDV enorme parece barato e valoriza facilmente com pouco volume, mas enfrenta uma forte diluição pela frente. Dividir o market cap pelo FDV dá uma leitura rápida da percentagem de supply já disponível no mercado. Um rácio reduzido significa que a grande maioria dos tokens ainda está por chegar.
O FDV é um valor teórico e encerra riscos. Se um token não tiver max supply definido ou se o proprietário puder emitir novas unidades via mint, não existe um FDV fiável. Alguns agregadores também calculam a métrica de forma diferente ou recorrem ao total supply em vez do max supply, pelo que deve comparar valores entre plataformas. Com liquidez reduzida, uma única transação pode ditar o preço, tornando qualquer avaliação baseada nele praticamente irrelevante.
Antes de tomar decisões com base no FDV, analise o calendário de vesting: quando terminam os cliffs, que quantidades são desbloqueadas e quem detém os tokens bloqueados. Confirme se o contrato permite novo minting. Em seguida, compare o FDV com projetos semelhantes e não apenas com o market cap. Um FDV elevado não dita necessariamente uma queda imediata, e um rácio baixo não torna um token seguro, mas indica com clareza quanto supply continua à espera de entrar no mercado.