强制平仓 (Liquidation)

当一个用借来的资金建立的仓位,其抵押品已不足以覆盖贷款时,就会被自动平仓,这就是强制平仓,俗称爆仓。它出现在两类场景:一是杠杆交易,例如永续合约或保证金账户;二是借贷协议,即你抵押一种代币去借另一种。无论哪种情况,系统都不会等你做出反应。

每个杠杆仓位都有强平价格或健康度阈值。在永续合约平台上,10 倍多单在下跌约 10% 后就会被清空,计入手续费和维持保证金后还会更早一些。在借贷协议中,你必须让抵押品保持在要求的比率之上。一旦低于这个比率,任何人都可以替你偿还部分债务,并以折扣价拿走你的抵押品,这笔折扣即清算罚金,损失由你承担。

即使从不使用杠杆的人也应该关注强平,因为它会自我强化。价格下跌时,被迫卖出会把价格压得更低,进而触发更多强平,形成交易者所说的连环下砸(flush)或多头挤压(long squeeze)那种急剧的瀑布式K线。流动性薄弱的小市值代币尤其脆弱,因为一笔不大的强制卖出就能让价格大幅波动。杠杆堆得很高的代币可能急速插针下探后又迅速拉回,途中扫掉止损单和心态不稳的持有者。

如果你使用杠杆,要看强平价格,而不是只盯着开仓价,并确认你的保证金是逐仓还是全仓。全仓模式可能把你的整个账户余额拖进一笔亏损的交易。在借贷协议上,要查看抵押率、清算罚金,以及由哪个预言机为你的抵押品定价,因为波动大、流动性低的抵押品是常见的陷阱。请留出足够宽的缓冲,因为价格可能直接跳空越过你的强平位,实际成交价可能比屏幕上显示的数字更差。

单纯持有现货的人不会被强平。如果你用自己的钱买入代币,且从不以它为抵押去借款,价格暴跌虽然会让你亏钱,但不会迫使你被清出这个仓位。