清算(ロスカット / Liquidation)

清算とは、借入資金で持っているポジションが、担保で借入をカバーできなくなったときに自動で決済されることです。主に2つの場面で起こります。1つは、パーペチュアル先物や証拠金口座でのレバレッジ取引です。もう1つは、あるトークンを担保に預けて別のトークンを借りるレンディングプロトコルでの借入です。どちらの場合も、システムはあなたの対応を待ってくれません。

レバレッジポジションにはすべて、清算価格またはヘルス(健全性)の基準があります。パーペチュアル先物では、10倍ロングは約10%の下落で全損となり、手数料と維持証拠金を考慮すると、それより少し早く清算されます。レンディングプロトコルでは、担保を必要な比率より高く保たなければなりません。それを下回ると、誰でもあなたの債務の一部を返済し、割引価格で担保を取得できます。この割引分が清算ペナルティで、あなたの負担になります。

清算は、レバレッジを使わない人にとっても無関係ではありません。連鎖的に膨らむことがあるからです。価格が下がると強制売りがさらに価格を押し下げ、次の清算を呼び、トレーダーが「フラッシュ」や「ロングスクイーズ」と呼ぶ急激な連鎖下落のローソク足ができます。小型で流動性の薄いトークンは、少額の強制売りでも価格が大きく動くため、特に影響を受けやすくなります。レバレッジが大量に積み上がったトークンは、一気にヒゲを付けて下げ、すぐ戻ることがあり、その途中で損切り注文や不安になった保有者が振り落とされます。

レバレッジを使うなら、エントリー価格だけでなく清算価格を見て、証拠金がアイソレートかクロスかも確認してください。クロス証拠金では、1つの負けトレードに口座残高全体が引き込まれることがあります。レンディングプロトコルでは、担保係数、清算ペナルティ、担保の価格をどのオラクルが決めているかを確認しましょう。値動きが激しく流動性の低い担保は、よくある落とし穴です。価格は自分の水準を飛び越えて動くことがあり、約定が画面上の数字より不利になる場合もあるので、余裕を十分に持たせてください。

通常の現物保有者が清算されることはありません。自己資金でトークンを買い、それを担保に借入もしていなければ、暴落で痛手を負っても、ポジションから強制的に追い出されることはありません。