التصفية (Liquidation)

تحدث التصفية (Liquidation) عندما يُغلق مركز ممول بأموال مقترضة تلقائيًا لأن الضمان لم يعد يغطي القرض. وتظهر في موضعين: التداول بالرافعة المالية، مثل العقود الآجلة الدائمة (perpetual futures) أو حسابات الهامش، والاقتراض عبر بروتوكولات الإقراض حيث تقفل توكنًا لتقترض آخر. وفي الحالتين لا ينتظر النظام ردة فعلك.

لكل مركز مرفوع سعر تصفية أو حد صحة (health threshold). في منصات العقود الآجلة الدائمة، يُمحى مركز شراء 10x بعد هبوط يقارب 10 بالمئة، وأبكر قليلًا بعد احتساب الرسوم وهامش الصيانة. وفي بروتوكولات الإقراض، يجب أن تُبقي الضمان فوق نسبة مطلوبة. وإذا نزل عنها، يستطيع أي شخص سداد جزء من دينك والاستيلاء على ضمانك بخصم، وهذا الخصم، أي غرامة التصفية (liquidation penalty)، يخرج من جيبك.

تهم التصفيات حتى من لا يستخدمون الرافعة، لأنها قد تغذي نفسها. فعندما ينخفض السعر، تدفعه عمليات البيع القسري إلى مستوى أدنى، ما يطلق تصفيات أخرى وينتج الشموع الحادة المتتالية التي يسميها المتداولون flush أو long squeeze. وتكون توكنات small-cap ضعيفة السيولة أكثر عرضة، لأن بيعًا قسريًا متواضعًا يحرك السعر كثيرًا. فالتوكن الذي تتراكم عليه رافعة كبيرة قد يهبط بشمعة حادة (wick) ثم يرتد سريعًا، فيطيح في طريقه بأوامر وقف الخسارة والحاملين القلقين.

إذا كنت تستخدم الرافعة، فانظر إلى سعر التصفية لا إلى سعر الدخول فقط، وتحقق هل هامشك معزول (isolated) أم متقاطع (cross). فالهامش المتقاطع قد يسحب رصيدك كله إلى صفقة واحدة خاسرة. وفي بروتوكولات الإقراض، تحقق من عامل الضمان (collateral factor) وغرامة التصفية ومن أي أوراكل (oracle) يسعّر ضمانك، فالضمان المتقلب وضعيف السيولة فخ شائع. اترك هامش أمان واسعًا، لأن السعر قد يقفز (gap) عبر مستواك وقد يكون التنفيذ أسوأ من الرقم الظاهر على شاشتك.

حاملو السبوت (spot) العاديون لا يتعرضون للتصفية. فإذا اشتريت توكنًا بأموالك الخاصة ولم تقترض مقابله، فالانهيار يؤلمك لكنه لا يستطيع إخراجك قسرًا من المركز.