Thanh lý (Liquidation)
Tóm lại Liquidation (thanh lý) là việc đóng cưỡng bức vị thế dùng đòn bẩy khi lỗ ăn hết tài sản thế chấp, thường do sàn hoặc giao thức cho vay thực hiện.
Liquidation xảy ra khi một vị thế được tài trợ bằng tiền vay bị tự động đóng vì tài sản thế chấp không còn đủ bảo chứng cho khoản vay. Nó xuất hiện ở hai nơi: giao dịch dùng đòn bẩy, như perpetual futures hoặc tài khoản margin, và việc vay trên các giao thức cho vay, nơi bạn khóa một token để vay một token khác. Trong cả hai trường hợp, hệ thống không chờ bạn phản ứng.
Mỗi vị thế dùng đòn bẩy đều có một giá thanh lý hoặc một ngưỡng an toàn (health). Trên một sàn perpetual futures, lệnh long 10x sẽ cháy sau khi giá giảm khoảng 10 phần trăm, và sớm hơn một chút khi tính cả phí và maintenance margin. Trên một giao thức cho vay, bạn phải giữ tài sản thế chấp trên một tỷ lệ yêu cầu. Nếu nó rơi xuống dưới mức đó, bất kỳ ai cũng có thể trả một phần nợ của bạn và lấy tài sản thế chấp với giá chiết khấu, và khoản chiết khấu đó, gọi là phí phạt thanh lý (liquidation penalty), do bạn gánh.
Thanh lý quan trọng ngay cả với những người không bao giờ dùng đòn bẩy, vì chúng có thể tự khuếch đại lẫn nhau. Khi giá giảm, các lệnh bán cưỡng bức đẩy giá xuống thấp hơn, kích hoạt thêm thanh lý và tạo ra những cây nến giảm mạnh dồn dập mà trader gọi là flush hoặc long squeeze. Các token small-cap mỏng thanh khoản đặc biệt dễ bị ảnh hưởng, vì một lượng bán cưỡng bức khiêm tốn cũng làm giá dịch chuyển rất nhiều. Một token bị chồng chất nhiều đòn bẩy có thể wick xuống rất sâu rồi bật lại ngay, quét sạch stop loss và những holder đang hoảng loạn trên đường đi.
Nếu bạn dùng đòn bẩy, hãy nhìn vào giá thanh lý chứ không chỉ giá vào lệnh, và kiểm tra margin của bạn là isolated hay cross. Cross margin có thể kéo toàn bộ số dư của bạn vào một lệnh đang thua. Trên các giao thức cho vay, hãy kiểm tra collateral factor, phí phạt thanh lý, và oracle nào định giá tài sản thế chấp của bạn, vì tài sản thế chấp biến động mạnh, thanh khoản thấp là một cái bẫy phổ biến. Hãy chừa một khoảng đệm rộng, vì giá có thể nhảy gap qua mức của bạn và giá khớp có thể tệ hơn con số bạn thấy trên màn hình.
Người chỉ giữ spot thông thường thì không bị thanh lý. Nếu bạn mua token bằng tiền của mình và không bao giờ vay thế chấp bằng nó, một cú sập giá sẽ gây thiệt hại nhưng không thể ép bạn rời khỏi vị thế.