Liquidação (Liquidation)
Em resumo Liquidação é o fecho forçado de uma posição alavancada quando as perdas consomem a garantia que a sustenta, normalmente por uma exchange ou protocolo.
Uma liquidação ocorre quando uma posição financiada com dinheiro emprestado é fechada automaticamente porque a garantia já não cobre o empréstimo. Surge em dois contextos: no trading alavancado, como futuros perpétuos ou contas de margem, e nos empréstimos em protocolos de lending, em que bloqueia um token para pedir outro emprestado. Em ambos os casos, o sistema não espera que reaja.
Todas as posições alavancadas têm um preço de liquidação ou um limiar de saúde. Numa plataforma de futuros perpétuos, um long a 10x é eliminado após uma queda de cerca de 10 por cento, e um pouco antes quando se contam as comissões e a margem de manutenção. Num protocolo de empréstimo, tem de manter a garantia acima de um rácio exigido. Se descer abaixo dele, qualquer pessoa pode pagar parte da sua dívida e ficar com a sua garantia com desconto, e esse desconto, a penalização de liquidação, sai do seu bolso.
As liquidações importam mesmo a quem nunca usa alavancagem, porque podem alimentar-se a si próprias. Quando o preço cai, as vendas forçadas empurram-no mais para baixo, o que desencadeia mais liquidações e produz as velas bruscas em cascata a que os traders chamam flush ou long squeeze. Os tokens de pequena capitalização com pouca liquidez estão especialmente expostos, já que uma venda forçada modesta move muito o preço. Um token com muita alavancagem acumulada pode fazer um pavio forte para baixo e recuperar logo, levando stops e detentores nervosos pelo caminho.
Se usa alavancagem, olhe para o preço de liquidação e não apenas para o preço de entrada, e verifique se a sua margem é isolada ou cruzada. A margem cruzada pode arrastar todo o seu saldo para um único trade perdedor. Em protocolos de empréstimo, verifique o fator de garantia, a penalização de liquidação e que oráculo atribui o preço à sua garantia, porque uma garantia volátil e com pouca liquidez é uma armadilha comum. Deixe uma folga ampla, já que o preço pode saltar para lá do seu nível e a execução pode ser pior do que o valor que vê no ecrã.
Quem detém apenas tokens spot não é liquidado. Se comprar um token com o seu próprio dinheiro e nunca pedir empréstimos com ele como garantia, um crash dói, mas não o pode obrigar a sair da posição.