Impermanent loss
Kort sagt Impermanent loss är värdet en likviditetsleverantör går miste om när priserna på poolens tokens glider isär, jämfört med att bara hålla dem i plånboken.
Impermanent loss är skillnaden mellan vad dina tokens är värda i en pool hos en automated market maker och vad de skulle ha varit värda om du bara hade behållit dem i plånboken. Den uppstår när du sätter in två tillgångar i en likviditetspool och deras relativa pris ändras. Ordet ”impermanent” betyder att skillnaden krymper om prisförhållandet går tillbaka till där det var när du satte in, men den blir permanent i samma stund som du tar ut till ett annat förhållande.
Rent tekniskt håller en vanlig constant product-pool produkten av sina två tokensaldon konstant, och arbitragörer handlar mot den tills poolens pris matchar den bredare marknaden. Om en token stiger köper traders den från poolen, så poolen hamnar med mindre av vinnaren och mer av den andra token. Du säljer i praktiken automatiskt den token som stiger och köper den som faller. Förlusten beror bara på hur långt prisförhållandet rör sig, inte på riktningen: en rörelse på 2x åt något håll kostar ungefär 5,7 % jämfört med att hålla, och en rörelse på 5x kostar cirka 25,5 %.
Handelsavgifterna är det som ska kompensera dig för att ta på dig detta. Om avgifterna du tjänar överstiger förlusten går du bättre än att hålla; om de inte gör det hade du varit bättre av att inte göra något alls. För små tokens är problemet allvarligt, eftersom en ny token parad med SOL, ETH eller en stablecoin kan gå upp 10x eller falla till nära noll. I det senare fallet består poolen till slut nästan helt av den döda token. Pooler med två stablecoins, eller med två tillgångar som följer varandra, drabbas mycket mindre.
Se upp med annonserade avkastningar som räknar belöningstokens till ett volatilt marknadspris och helt ignorerar impermanent loss. Jämför poolens handelsvolym med dess likviditet, eftersom avgifter bara kommer från volym. Kontrollera om likviditeten är låst och om token har säljbegränsningar, eftersom en pool du inte kan ta dig ur är ett större problem än själva förlusten. Positioner med concentrated liquidity förstärker både avgifterna och förlusten, och de slutar tjäna när priset lämnar ditt valda intervall.