Perda impermanente (Impermanent loss)
Resumindo Perda impermanente é o que um provedor de liquidez perde quando os preços dos tokens da pool se distanciam, em comparação com só manter os tokens na carteira.
A perda impermanente é a diferença entre o quanto seus tokens valem dentro de uma pool de formador de mercado automatizado e o quanto valeriam se você simplesmente os tivesse mantido na carteira. Ela aparece quando você deposita dois ativos em uma pool de liquidez e o preço relativo entre eles muda. A palavra "impermanente" significa que a diferença diminui se a proporção de preços voltar a ser a do momento do depósito, mas ela se torna permanente no instante em que você saca com uma proporção diferente.
Na prática, uma pool padrão de produto constante mantém constante o produto dos saldos dos dois tokens, e os arbitradores negociam contra ela até o preço da pool igualar o do mercado em geral. Se um token sobe, os traders o compram da pool, então a pool acaba com menos do token vencedor e mais do outro. Na prática, você está vendendo automaticamente o token que sobe e comprando o que cai. A perda depende só do quanto a proporção de preços se move, e não da direção: um movimento de 2x em qualquer direção custa cerca de 5,7% em relação a só segurar, e um movimento de 5x custa cerca de 25,5%.
As taxas de negociação é que deveriam remunerar você por assumir isso. Se as taxas que você ganha superam a perda, você sai na frente de quem só segurou; se não superam, teria sido melhor não fazer nada. Para tokens pequenos o problema é grave, porque um token novo pareado com SOL, ETH ou uma stablecoin pode subir 10x ou cair para perto de zero. No segundo caso, a pool termina quase inteiramente composta pelo token morto. Pools de duas stablecoins, ou de dois ativos que acompanham um ao outro, sofrem muito menos.
Desconfie de rendimentos anunciados que contam os tokens de recompensa a um preço de mercado volátil e ignoram totalmente a perda impermanente. Compare o volume de negociação de uma pool com a liquidez dela, já que as taxas só vêm do volume. Verifique se a liquidez está bloqueada e se o token tem restrições de venda, porque uma pool da qual você não consegue sair é um problema maior que a própria perda. Posições de liquidez concentrada amplificam tanto as taxas quanto a perda, e param de render quando o preço sai da faixa que você escolheu.