Impermanent Loss (vorübergehender Verlust)
Kurz gesagt Impermanent Loss ist der Wert, den ein Liquidity Provider bei auseinanderlaufenden Token-Preisen im Pool verliert, verglichen mit bloßem Halten in der Wallet.
Impermanent Loss ist die Differenz zwischen dem Wert deiner Tokens in einem Pool eines Automated Market Makers und dem Wert, den sie hätten, wenn du sie einfach in deiner Wallet behalten hättest. Er entsteht, wenn du zwei Assets in einen Liquidity Pool einzahlst und sich ihr Preisverhältnis ändert. „Impermanent“ (vorübergehend) bedeutet, dass die Lücke schrumpft, wenn das Preisverhältnis zum Stand bei deiner Einzahlung zurückkehrt; sie wird aber endgültig, sobald du zu einem anderen Verhältnis abhebst.
Technisch hält ein Standard-Constant-Product-Pool das Produkt seiner beiden Token-Bestände konstant, und Arbitrageure traden gegen ihn, bis der Pool-Preis dem breiteren Markt entspricht. Steigt ein Token, kaufen Trader ihn aus dem Pool, sodass der Pool am Ende weniger vom Gewinner und mehr vom anderen Token hält. Du verkaufst also automatisch den Token, der steigt, und kaufst den, der fällt. Der Verlust hängt nur davon ab, wie weit sich das Preisverhältnis bewegt, nicht von der Richtung: Eine Bewegung um das 2-Fache in eine Richtung kostet im Vergleich zum Halten etwa 5,7 %, eine um das 5-Fache etwa 25,5 %.
Die Trading-Gebühren sollen dich dafür entschädigen, dieses Risiko einzugehen. Übersteigen die verdienten Gebühren den Verlust, stehst du besser da als beim Halten; tun sie es nicht, wärst du mit Nichtstun besser gefahren. Bei kleinen Tokens ist das Problem gravierend, weil ein neuer Token, gepaart mit SOL, ETH oder einem Stablecoin, sich verzehnfachen oder auf nahezu null fallen kann. Im zweiten Fall besteht der Pool am Ende fast nur noch aus dem toten Token. Pools aus zwei Stablecoins oder aus zwei Assets, die sich gegenseitig folgen, leiden deutlich weniger.
Achte auf beworbene Renditen, die Reward-Tokens zu einem volatilen Marktpreis zählen und Impermanent Loss komplett ignorieren. Vergleiche das Handelsvolumen eines Pools mit seiner Liquidität, denn Gebühren kommen nur aus Volumen. Prüfe, ob die Liquidität gelockt ist und ob der Token Verkaufsbeschränkungen hat, denn ein Pool, aus dem du nicht herauskommst, ist ein größeres Problem als der Verlust selbst. Positionen mit Concentrated Liquidity verstärken sowohl die Gebühren als auch den Verlust und verdienen nichts mehr, sobald der Preis deine gewählte Range verlässt.