Impermanent loss
In breve L'impermanent loss è il valore che un liquidity provider perde quando i prezzi dei token del pool divergono, rispetto a tenere gli stessi token nel wallet.
L'impermanent loss è la differenza tra il valore dei tuoi token dentro un pool di un automated market maker (AMM) e quello che avrebbero se li avessi semplicemente lasciati nel wallet. Compare quando depositi due asset in una liquidity pool e il loro prezzo relativo cambia. Il termine "impermanent" significa che la differenza si riduce se il rapporto di prezzo torna a quello del momento del deposito, ma diventa permanente nel momento in cui prelevi con un rapporto diverso.
Dal punto di vista meccanico, un pool standard a prodotto costante mantiene costante il prodotto dei saldi dei suoi due token, e gli arbitraggisti operano contro il pool finché il suo prezzo non si allinea a quello del mercato. Se un token sale, i trader lo comprano dal pool, che così si ritrova con meno token vincente e più dell'altro. In pratica vendi automaticamente il token che sale e compri quello che scende. La perdita dipende solo da quanto si muove il rapporto di prezzo, non dalla direzione: un movimento di 2x in una direzione o nell'altra costa circa il 5,7% rispetto all'holding, e un movimento di 5x circa il 25,5%.
Le trading fee servono proprio a ripagarti del rischio che ti assumi. Se le fee che guadagni superano la perdita, chiudi in vantaggio rispetto all'holding; altrimenti avresti fatto meglio a non fare nulla. Per i token piccoli il problema è serio, perché un token nuovo in coppia con SOL, ETH o una stablecoin può fare 10x oppure crollare quasi a zero. Nel secondo caso il pool finisce per essere composto quasi solo dal token morto. I pool di due stablecoin, o di due asset che si muovono insieme, ne soffrono molto meno.
Diffida degli yield pubblicizzati che contano i reward token al loro prezzo di mercato volatile e ignorano del tutto l'impermanent loss. Confronta il volume di scambi del pool con la sua liquidità, dato che le fee arrivano solo dal volume. Verifica se la liquidità è locked e se il token ha restrizioni di vendita, perché un pool da cui non puoi uscire è un problema più grosso della perdita stessa. Le posizioni a liquidità concentrata amplificano sia le fee sia la perdita, e smettono di generare fee quando il prezzo esce dal range scelto.