ইম্পারমানেন্ট লস (Impermanent loss)

ইম্পারমানেন্ট লস হলো অটোমেটেড মার্কেট মেকার (AMM) পুলের ভেতরে আপনার টোকেনের মূল্য এবং টোকেনগুলো ওয়ালেটে রেখে দিলে যে মূল্য হতো, এ দুইয়ের মধ্যকার ফারাক। দুটি অ্যাসেট লিকুইডিটি পুলে জমা দেওয়ার পর তাদের আপেক্ষিক দাম বদলালে এই ফারাক তৈরি হয়। “ইম্পারমানেন্ট” বা অস্থায়ী বলা হয় কারণ জমা দেওয়ার সময়ের প্রাইস রেশিওতে দাম ফিরে এলে ফারাকটা কমে যায়, কিন্তু ভিন্ন রেশিওতে উইথড্র করলে সেটা স্থায়ী ক্ষতিতে পরিণত হয়।

কাজের পদ্ধতিতে, একটি স্ট্যান্ডার্ড কনস্ট্যান্ট-প্রোডাক্ট পুল তার দুই টোকেনের ব্যালেন্সের গুণফল স্থির রাখে, আর আরবিট্রেজাররা পুলের বিপরীতে ট্রেড করে পুলের দাম বৃহত্তর বাজারের দামের সঙ্গে মেলায়। কোনো একটি টোকেনের দাম বাড়লে ট্রেডাররা পুল থেকে সেটি কিনে নেয়, ফলে পুলে বিজয়ী টোকেন কমে যায় আর অন্য টোকেন বেড়ে যায়। অর্থাৎ যে টোকেনের দাম বাড়ছে সেটি আপনি অটোমেটিক বিক্রি করছেন, আর যেটার দাম কমছে সেটি কিনছেন। ক্ষতির পরিমাণ নির্ভর করে শুধু প্রাইস রেশিও কতটা নড়ল তার ওপর, দিকের ওপর নয়: যেকোনো দিকে ২ গুণ নড়াচড়ায় হোল্ড করার তুলনায় প্রায় ৫.৭% ক্ষতি হয়, আর ৫ গুণ নড়াচড়ায় প্রায় ২৫.৫%।

এই ঝুঁকি নেওয়ার বিনিময়ে আপনাকে পুরস্কৃত করার কথা ট্রেডিং ফি। আপনার আয় করা ফি ক্ষতির চেয়ে বেশি হলে হোল্ড করার চেয়ে এগিয়ে থাকবেন; না হলে কিছু না করে বসে থাকাই ভালো ছিল। ছোট টোকেনের ক্ষেত্রে সমস্যাটা তীব্র, কারণ SOL, ETH বা স্টেবলকয়েনের সঙ্গে জোড়া বাঁধা নতুন টোকেন ১০ গুণ বাড়তে পারে, আবার প্রায় শূন্যে নেমেও যেতে পারে। দ্বিতীয় ক্ষেত্রে পুলে প্রায় পুরোটাই মরা টোকেনে ভরে যায়। দুটি স্টেবলকয়েনের পুল, বা পরস্পরের দাম অনুসরণ করে এমন দুটি অ্যাসেটের পুলে ক্ষতি অনেক কম হয়।

যেসব বিজ্ঞাপিত ইল্ড রিওয়ার্ড টোকেনকে অস্থির বাজারদরে গুনে হিসাব দেখায় এবং ইম্পারমানেন্ট লস পুরোপুরি উপেক্ষা করে, সেগুলো থেকে সাবধান থাকুন। পুলের ট্রেডিং ভলিউমের সঙ্গে তার লিকুইডিটির তুলনা করুন, কারণ ফি আসে কেবল ভলিউম থেকে। লিকুইডিটি লকড কি না এবং টোকেনে সেল রেস্ট্রিকশন আছে কি না যাচাই করুন, কারণ যে পুল থেকে বের হওয়া যায় না, সেটা ক্ষতির চেয়েও বড় সমস্যা। কনসেন্ট্রেটেড-লিকুইডিটি পজিশনে ফি এবং ক্ষতি দুটোই বেড়ে যায়, আর দাম আপনার বেছে নেওয়া রেঞ্জের বাইরে গেলে সেগুলো আয় করা বন্ধ করে দেয়।