Impermanent loss
Kort samengevat Impermanent loss is het waardeverlies in een liquidity pool door prijsverschuivingen, vergeleken met het simpelweg aanhouden van de tokens in een wallet.
Impermanent loss is het verschil tussen wat je tokens waard zijn in een automated market maker (AMM) pool en wat ze waard zouden zijn als je ze gewoon in je wallet had gehouden. Het ontstaat wanneer je twee assets in een liquidity pool stort en hun onderlinge prijsverhouding verandert. Het woord "impermanent" betekent dat het verlies afneemt als de prijsverhouding terugkeert naar het niveau van je storting, maar het wordt definitief zodra je withdrawt tegen een andere verhouding.
Mechanisch houdt een standaard constant-product pool het product van de twee tokenbalansen constant, waarna arbitrageurs handelen tegen de pool totdat de poolprijs gelijkloopt met de bredere markt. Stijgt een token, dan kopen traders die uit de pool; de pool houdt daardoor minder over van de stijger en meer van de andere token. Je verkoopt effectief automatisch de stijgende token en koopt de dalende token bij. Het verlies hangt uitsluitend af van hoe ver de prijsverhouding verschuift, ongeacht de richting: een factor 2 in beide richtingen kost ruwweg 5,7% ten opzichte van holden, en een factor 5 kost ongeveer 25,5%.
Trading fees moeten dit risico compenseren. Als de verdiende fees hoger zijn dan het verlies, presteer je beter dan met enkel holden; zo niet, dan was je beter af geweest door niets te doen. Bij kleine tokens is het probleem ernstig, omdat een nieuwe token gepaird met SOL, ETH of een stablecoin 10x kan gaan of naar nagenoeg nul kan crashen. In het laatste geval bestaat de pool uiteindelijk vrijwel volledig uit de waardeloze token. Pools van twee stablecoins of twee gecorreleerde assets hebben hier veel minder last van.
Kijk uit voor geadverteerde yields die beloningstokens meerekenen tegen een volatiele marktprijs en impermanent loss volledig negeren. Vergelijk het handelsvolume van een pool met de liquiditeit, want fees komen enkel uit volume. Controleer of de liquiditeit gelockt is en of er verkooprestricties op de token zitten; vastzitten in een pool is erger dan het verlies zelf. Geconcentreerde liquiditeitsposities vergroten zowel de fees als het verlies en stoppen met renderen zodra de prijs buiten je gekozen range valt.