Impermanent loss (pérdida impermanente)
En resumen La pérdida impermanente es el valor que cede un proveedor de liquidez cuando los precios de los tokens del pool divergen, frente a simplemente holdear esos tokens en su wallet.
La pérdida impermanente es la diferencia entre lo que valen tus tokens dentro de un pool de un creador de mercado automatizado (AMM) y lo que valdrían si simplemente los hubieras dejado en tu wallet. Aparece cuando depositas dos activos en un pool de liquidez y su precio relativo cambia. La palabra «impermanente» significa que la diferencia se reduce si la relación de precios vuelve a la que había cuando depositaste, pero se vuelve permanente en el momento en que retiras con una relación distinta.
Mecánicamente, un pool estándar de producto constante mantiene constante el producto de los saldos de sus dos tokens, y los arbitrajistas operan contra él hasta que el precio del pool coincide con el del mercado en general. Si un token sube, los traders lo compran del pool, así que el pool termina con menos del token ganador y más del otro. En la práctica, vendes automáticamente el token que sube y compras el que baja. La pérdida depende solo de cuánto se mueve la relación de precios, no de la dirección: un movimiento de 2x en cualquier sentido cuesta aproximadamente un 5,7 % frente a holdear, y uno de 5x cuesta cerca de un 25,5 %.
Las comisiones de trading son lo que se supone que te compensa por asumir este riesgo. Si las comisiones que ganas superan la pérdida, sales mejor que holdeando; si no, habría sido mejor no hacer nada. Con tokens pequeños el problema es grave, porque un token nuevo emparejado con SOL, ETH o una stablecoin puede subir 10x o caer casi a cero. En el segundo caso, el pool acaba compuesto casi por completo del token muerto. Los pools de dos stablecoins, o de dos activos que siguen el mismo precio, sufren mucho menos.
Ojo con los rendimientos anunciados que cuentan los tokens de recompensa a un precio de mercado volátil e ignoran por completo la pérdida impermanente. Compara el volumen de trading del pool con su liquidez, ya que las comisiones solo salen del volumen. Comprueba si la liquidez está bloqueada (locked) y si el token tiene restricciones de venta, porque un pool del que no puedes salir es un problema mayor que la propia pérdida. Las posiciones de liquidez concentrada amplifican tanto las comisiones como la pérdida, y dejan de generar ingresos cuando el precio sale del rango que elegiste.