借貸協議（Lending protocol）

借貸協議是一組在區塊鏈上運作貨幣市場的智慧合約。存款人將代幣存入共用資金池並賺取利息；借款人則鎖定其他代幣作為抵押品，從池中借出代幣。不需要查驗身分或信用紀錄，因為合約只看你鎖定資產的價值。

借款採超額抵押，也就是存入的資產價值必須高於借款金額。每種資產都有抵押係數，決定你能以它借出多少資金；波動越大的資產，抵押係數通常越低。利率一般由根據資金利用率設計的公式決定，利用率就是池中目前已被借出的資金比例。利用率高時，利率會上升，以吸引存款並抑制新增借款。存款人通常會收到憑證代幣，代表其在池中的資金份額及累積利息。

借款人的主要風險是清算。如果抵押品貶值，或債務增加，導致部位觸及清算門檻，任何人都可以代償部分債務，並以折扣價取得你的抵押品。這個折扣就是你承擔的清算罰金，可能迅速侵蝕部位中的大部分資金。協議仰賴預言機提供價格，因此報價出錯或遭到操縱，可能引發錯誤清算，或讓協議產生壞帳。當抵押品價值下跌的速度快過清算人的處理速度，就可能出現壞帳，最後由存款人承擔損失。

對代幣持有者而言，借貸讓你不必賣出持倉，也能以持倉作抵押借款。交易者也能透過借款買入更多同種資產，建立槓桿部位。使用前，應確認協議接受哪些資產、各資產的抵押係數、價格來源、是否經過審計，以及管理員能否升級合約或變更參數。以小型代幣作抵押時要格外小心，因為流動性不足會讓價格容易被操縱。務必與清算門檻保持充足的安全距離，因為行情劇烈波動時，你可能來不及反應就被清算。