โปรโตคอลกู้ยืม (Lending protocol)

โปรโตคอลกู้ยืมคือชุด smart contract ที่ดำเนินตลาดเงินบนบล็อกเชน ผู้ฝากนำโทเคนเข้าพูลส่วนกลางและรับดอกเบี้ย ส่วนผู้กู้ยืมโทเคนออกจากพูลโดยล็อกโทเคนอื่นเป็นหลักประกัน ไม่มีใครตรวจสอบตัวตนหรือประวัติเครดิตของคุณ เพราะสัญญาพิจารณาเฉพาะมูลค่าสิ่งที่คุณล็อกไว้

เงินกู้ใช้หลักประกันเกินมูลหนี้ หมายความว่าคุณต้องฝากสินทรัพย์ที่มีมูลค่ามากกว่าจำนวนที่กู้ สินทรัพย์แต่ละชนิดมี collateral factor กำหนดว่ากู้ได้มากแค่ไหนเมื่อใช้สินทรัพย์นั้นค้ำประกัน โดยสินทรัพย์ที่ผันผวนมากกว่ามักได้สัดส่วนต่ำกว่า อัตราดอกเบี้ยมักคำนวณจากสูตรตาม utilization หรือสัดส่วนเงินในพูลที่ถูกกู้ไปแล้ว เมื่อสัดส่วนนี้สูง ดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเพื่อจูงใจให้คนฝากและลดแรงจูงใจในการกู้เพิ่ม ผู้ฝากมักได้รับโทเคนรับฝากที่แสดงสิทธิในส่วนแบ่งของพูลพร้อมดอกเบี้ยที่สะสม

ความเสี่ยงหลักของผู้กู้คือการถูก liquidate หรือบังคับขายหลักประกัน หากมูลค่าหลักประกันลดลงหรือหนี้เพิ่มขึ้นจนข้ามเกณฑ์ liquidation ใครก็สามารถชำระหนี้บางส่วนแทนคุณและรับหลักประกันของคุณไปในราคาส่วนลดได้ ส่วนลดนั้นคือค่าปรับที่คุณต้องเสีย และอาจทำให้มูลค่าสถานะของคุณหายไปมากอย่างรวดเร็ว โปรโตคอลอาศัย oracle เพื่อรับข้อมูลราคา ดังนั้นข้อมูลราคาที่ผิดพลาดหรือถูกปั่นอาจทำให้เกิดการ liquidate ที่ไม่ควรเกิด หรือทำให้โปรโตคอลมีหนี้เสีย หนี้เสียเกิดเมื่อมูลค่าหลักประกันลดลงเร็วกว่าที่ผู้ชำระบัญชีจะเข้ามาจัดการได้ และผู้ฝากอาจต้องรับความเสียหายนั้นในที่สุด

สำหรับผู้ถือโทเคน การกู้ยืมช่วยให้ใช้สินทรัพย์ที่ถืออยู่เป็นหลักประกันเพื่อกู้โดยไม่ต้องขาย และยังช่วยให้เทรดเดอร์สร้างสถานะแบบใช้ leverage โดยกู้มาซื้อสินทรัพย์เดิมเพิ่ม ก่อนใช้งาน ให้ตรวจสอบว่าโปรโตคอลรับสินทรัพย์อะไรบ้าง กำหนด collateral factor เท่าไร ใช้ราคาจากไหน ผ่านการ audit หรือไม่ และแอดมินสามารถอัปเกรดสัญญาหรือเปลี่ยนพารามิเตอร์ได้หรือไม่ ระวังการใช้โทเคนขนาดเล็กเป็นหลักประกัน เพราะสภาพคล่องที่น้อยทำให้ปั่นราคาได้ง่าย ควรรักษาระดับหลักประกันให้ห่างจากเกณฑ์ liquidation มากพอ เพราะราคาที่เคลื่อนไหวเร็วอาจทำให้คุณถูก liquidate ก่อนจะรับมือทัน