Leverage (hefboom)

Leverage (hefboomwerking) betekent dat je een positie aanhoudt die groter is dan het kapitaal dat je zelf inlegt. Dit wordt uitgedrukt als een vermenigvuldiger: bij 10x beheer je met $ 100 eigen inleg een blootstelling van $ 1.000. Winsten en verliezen worden berekend over de volledige positiegrootte, niet over je inleg. Op margin-accounts en leenprotocollen werkt dit via een daadwerkelijke lening, terwijl een exchange bij perpetual futures simpelweg je exposure afzet tegen de ingelegde margin, zonder je de rest van de positiewaarde daadwerkelijk te lenen.

Je legt onderpand in, meestal margin genoemd, en het platform stelt een liquidatieprijs vast. In theorie ben je bij 10x door je margin heen bij een koersdaling van 10% tegen je positie in, en bij 20x is dat al bij 5%. Die percentages gelden echter voor pure uitputting van je margin. Door onderhoudsmarges (maintenance margin) en handelskosten wordt een liquidatie meestal al eerder getriggerd. Afhankelijk van het platform kan een liquidatie gedeeltelijk zijn of een klein restsaldo achterlaten, maar ga ervan uit dat je het grootste deel van je margin plus een liquidatiefee kwijtraakt.

Het aanhouden van een leverage-positie brengt doorlopende kosten met zich mee. Margin-accounts rekenen leenrente (borrow interest). Perpetual futures maken gebruik van funding payments die tussen longs en shorts stromen; afhankelijk van de funding rate en jouw positie betaal of ontvang je deze vergoeding.

Dit is met name cruciaal bij tokens met een lage marktkapitalisatie (small-caps). Die kunnen binnen een uur zomaar 20% of meer bewegen, en door een dunne liquiditeit ontstaan scherpe wicks die even door een koersniveau heen prikken en direct terugveren. Een leveraged long kan geliquideerd worden door een wick die minuten later alweer herstelt, waardoor je uitgestopt wordt uit een trade die uiteindelijk gelijk had gekregen. Gedwongen liquidaties zorgen bovendien voor extra verkoop- of koopdruk, wat de prijs verder kan drukken en een kettingreactie aan liquidaties kan veroorzaken.

Controleer vóór het openen van een leverage-positie altijd de liquidatieprijs en hoe ver deze van de huidige koers afligt. Check of de margin isolated is (alleen het risico voor die specifieke positie) of cross (waarbij al het beschikbare onderpand op dat margin-account garant staat voor al je posities). Let op de fees, de funding- of leenrente, en of de liquidatie gebaseerd is op de last traded price of een oracle price. Veelgemaakte fouten zijn het gebruik van hoge hefbomen op illiquide tokens, extra onderpand toevoegen aan een verlieslatende positie, en een hefboomtrade behandelen als een spot-aankoop die je simpelweg kunt uitzitten.