Effet de levier (Leverage)
En bref L’effet de levier permet de prendre une position supérieure à son capital, par emprunt ou sur marge, et amplifie les gains comme les pertes.
L’effet de levier consiste à détenir une position supérieure au capital que vous engagez. Il s’exprime sous forme de multiple : avec un levier de 10x, 100 $ de fonds propres donnent une exposition de 1 000 $. Les gains et les pertes sont calculés sur la taille totale de la position, pas sur votre dépôt. Sur les comptes sur marge et les protocoles de prêt, cela passe par un véritable emprunt. Sur les contrats à terme perpétuels, la plateforme suit simplement votre exposition par rapport à la marge déposée, sans vous prêter le reste de la valeur de la position.
Vous déposez une garantie, généralement appelée marge, et la plateforme fixe un prix de liquidation. En théorie, avec un levier de 10x, un mouvement défavorable de 10 % épuise votre marge ; avec un levier de 20x, il suffit de 5 %. Ces chiffres correspondent toutefois à l’épuisement intégral de la marge. Les exigences de marge de maintenance et les frais entraînent généralement une liquidation avant ce seuil. Selon la plateforme, la liquidation peut être partielle ou laisser un petit solde, mais vous devez vous attendre à perdre l’essentiel de la marge et à payer des frais de liquidation.
Conserver une position à effet de levier entraîne aussi des coûts récurrents. Les comptes sur marge facturent des intérêts d’emprunt. Les contrats perpétuels utilisent des paiements de funding échangés entre les positions longues et courtes : selon le taux de funding et le sens de votre position, vous pouvez les payer ou les recevoir.
C’est particulièrement important pour les tokens à faible capitalisation. Ils peuvent varier de 20 % ou plus en une heure, et une faible liquidité produit des mèches brutales : le cours franchit un niveau avant de revenir rapidement en arrière. Un long avec levier peut être liquidé par une mèche qui se résorbe quelques minutes plus tard, vous faisant sortir d’un trade dont le scénario aurait été juste. Les liquidations forcées ajoutent aussi une pression vendeuse ou acheteuse, qui peut accentuer le mouvement et déclencher d’autres liquidations.
Avant d’ouvrir une position à effet de levier, vérifiez le prix de liquidation et sa distance par rapport au cours actuel. Déterminez si la marge est isolée, auquel cas seule la marge affectée à cette position est exposée, ou croisée, auquel cas les garanties éligibles du compte sur marge couvrent toutes vos positions sur ce compte. Examinez les frais, le taux de funding ou d’emprunt, et vérifiez si la liquidation dépend du dernier prix négocié ou d’un prix fourni par un oracle. Les pièges classiques sont d’utiliser un levier élevé sur des tokens peu liquides, d’ajouter des garanties à une position perdante et de traiter un trade avec levier comme un achat au comptant dont on pourrait simplement attendre la remontée.