Apalancamiento (leverage)

El apalancamiento consiste en mantener una posición mayor que el capital que aportas. Se expresa como un múltiplo: con 10x, 100 $ de tus propios fondos controlan una exposición de 1.000 $. Las ganancias y pérdidas se calculan sobre el tamaño total de la posición, no sobre tu depósito. En las cuentas de margen y los protocolos de préstamos esto funciona mediante un préstamo real, mientras que en los futuros perpetuos el exchange simplemente registra tu exposición frente al margen que aportaste, sin prestarte el resto del valor de la posición.

Aportas un colateral, normalmente llamado margen, y la plataforma fija un precio de liquidación. En teoría, con 10x un movimiento del 10 % en tu contra agota el margen, y con 20x basta un 5 %. Pero esas cifras describen un agotamiento puro del margen. Por los requisitos de margen de mantenimiento y las comisiones, la liquidación suele activarse antes de ese punto. Según la plataforma, la liquidación puede ser parcial o dejar un pequeño saldo restante, pero lo normal es perder la mayor parte del margen más una comisión de liquidación.

Mantener una posición apalancada también tiene costes continuos. Las cuentas de margen cobran intereses por el préstamo. Los futuros perpetuos usan pagos de funding que fluyen entre largos y cortos, así que, según la tasa de funding y de qué lado estés, puedes pagarlos o recibirlos.

Esto importa mucho con los tokens de baja capitalización. Pueden moverse un 20 % o más en una hora, y la poca liquidez provoca mechas bruscas que atraviesan un precio y vuelven de golpe. Un long apalancado puede ser liquidado por una mecha que se revierte minutos después, dejándote fuera de una operación que habría salido bien. Además, las liquidaciones forzadas añaden presión de venta o de compra, lo que puede empujar el precio todavía más y provocar nuevas liquidaciones.

Antes de abrir una posición apalancada, revisa el precio de liquidación y a qué distancia está del precio actual. Averigua si el margen es aislado (isolated), es decir, solo esa posición está en riesgo, o cruzado (cross), es decir, el colateral elegible de esa cuenta de margen respalda todas tus posiciones en ella. Fíjate en las comisiones, en la tasa de funding o de préstamo, y en si la liquidación usa el último precio negociado o un precio de oráculo. Las trampas habituales son usar múltiplos altos en tokens ilíquidos, añadir colateral a una posición perdedora y tratar una operación apalancada como una compra en spot a la que basta esperar.