الرافعة المالية (Leverage)

الرافعة المالية (Leverage) تعني أن تحتفظ بمركز أكبر من رأس المال الذي وضعته. وتُعبَّر عنها بمضاعف: عند 10x، تتحكم 100 دولار من أموالك الخاصة في تعرض بقيمة 1,000 دولار. وتُحسب الأرباح والخسائر على حجم المركز كاملًا، لا على إيداعك فقط. في حسابات الهامش (margin) وبروتوكولات الإقراض يتم ذلك عبر قرض فعلي، أما في العقود الآجلة الدائمة (perpetual futures) فتكتفي المنصة بتتبع تعرضك مقابل الهامش الذي وضعته، دون أن تُقرضك باقي قيمة المركز.

تودع ضمانًا يُسمى عادةً الهامش، وتحدد المنصة سعر التصفية (liquidation price). نظريًا، عند 10x تستهلك حركة بنسبة 10% ضدك الهامش كله، وعند 20x تكفي حركة بنسبة 5%. لكن هذه الأرقام تصف استنفاد الهامش بشكل مجرد فقط. فبسبب متطلبات هامش الصيانة (maintenance margin) والرسوم، تحدث التصفية عادةً قبل بلوغ هذه النقطة. وبحسب المنصة قد تكون التصفية جزئية أو يبقى لك رصيد صغير، لكن عليك أن تتوقع خسارة معظم الهامش إضافةً إلى رسوم التصفية.

كما أن للمركز المرفوع تكاليف مستمرة. فحسابات الهامش تفرض فائدة اقتراض. أما العقود الآجلة الدائمة فتعتمد مدفوعات التمويل (funding) التي تنتقل بين أصحاب مراكز الشراء (longs) والبيع (shorts)، وبحسب معدل التمويل وجهتك في الصفقة قد تدفعها أو تستلمها.

وهذا مهم جدًا مع توكنات الكابيتالايزيشن الصغير (small-cap). فهي قد تتحرك 20% أو أكثر في ساعة واحدة، وتنتج السيولة الضعيفة شموعًا حادة (wicks) تخترق السعر ثم ترتد سريعًا. وقد يتم تصفية مركز شراء مرفوع بسبب شمعة كهذه تنعكس بعد دقائق، فتخرج من صفقة كانت صحيحة. كما أن التصفيات القسرية تضيف ضغط بيع أو شراء، وقد يدفع ذلك السعر أكثر ويؤدي إلى تصفيات إضافية.

قبل فتح مركز مرفوع، تحقق من سعر التصفية ومدى بعده عن السعر الحالي. اعرف هل الهامش معزول (isolated)، أي أن هذا المركز وحده معرض للخطر، أم متقاطع (cross)، أي أن الضمان المؤهل في حساب الهامش يغطي جميع مراكزك فيه. وانظر إلى الرسوم، ومعدل التمويل أو الاقتراض، وهل تعتمد التصفية على آخر سعر تداول أم على سعر الأوراكل (oracle). ومن الأخطاء الشائعة استخدام مضاعفات عالية على توكنات ضعيفة السيولة، وإضافة ضمان إلى مركز خاسر، ومعاملة الصفقة المرفوعة كأنها شراء سبوت (spot) يمكنك ببساطة الانتظار حتى تتعافى.