Market cap (vốn hóa thị trường)

Market cap, viết tắt của market capitalization (vốn hóa thị trường), là tổng giá trị mà thị trường gán cho một token. Bạn có được con số này bằng cách nhân giá hiện tại với circulating supply (lượng cung lưu hành). Chỉ số này tồn tại vì riêng giá không cho biết gì về quy mô: một token giá $0.001 có thể lớn hơn nhiều so với token giá $50, tùy vào số lượng token đang có.

Về cách tính thì con số này rất đơn giản. Lấy giá của lần giao dịch gần nhất nhân với toàn bộ số token thực sự đang lưu hành, không gồm token bị khóa, chưa vest hoặc đã bị burn. Tuy nhiên, không ai thực sự bỏ ra tổng số tiền đó. Nó chỉ áp giá của các giao dịch mới nhất lên toàn bộ nguồn cung, nên chỉ một lệnh mua nhỏ cũng có thể làm nó biến động mạnh. Các trang dữ liệu lấy số liệu cung từ đội ngũ dự án hoặc từ dữ liệu on-chain, vì vậy cùng một token có thể hiện market cap khác nhau trên các trang khác nhau.

Với người mua, market cap là thước đo sơ bộ cho thấy token còn bao nhiêu dư địa tăng trưởng và mang mức rủi ro thế nào. Đi từ market cap $1M lên $100M cần tăng 100 lần, còn đi từ $10B lên $100B chỉ cần 10 lần, và trường hợp thứ hai thường khó hơn. Token small cap cũng hay có thanh khoản mỏng, nên biến động mạnh và dễ bị thao túng giá.

Cái bẫy chính là coi market cap như số tiền có thể rút ra được. Một token có market cap $5M nhưng liquidity pool chỉ có $20k thì không thể bán ở mức định giá đó, vì chỉ cần bán vài nghìn đô la là giá đã sập. Một cái bẫy khác là circulating supply nhỏ nhưng phần bị khóa lại rất lớn. Market cap trông rất nhỏ cho đến khi token được unlock, nên hãy so sánh với fully diluted valuation và kiểm tra lịch vesting.

Trước khi tin con số này, hãy kiểm tra lượng cung trên block explorer, xem có bao nhiêu thanh khoản đứng sau mức giá, và xem mức độ tập trung của các holder. Nếu vài ví nắm phần lớn nguồn cung, thì market cap phần lớn chỉ là một con số do các ví đó kiểm soát.