القيمة السوقية (Market cap)

القيمة السوقية (Market cap)، اختصارًا لـ market capitalization، هي إجمالي القيمة التي يعطيها السوق للتوكن. تحصل عليها بضرب السعر الحالي في العرض المتداول. وجودها له سبب: السعر وحده لا يخبرك شيئًا عن الحجم، فتوكن بسعر 0.001 دولار قد يكون أكبر بكثير من توكن بسعر 50 دولارًا، بحسب عدد الوحدات الموجودة.

من ناحية الآلية، الرقم بسيط. تأخذ آخر سعر تم التداول به وتضربه في كل توكن متداول فعليًا، وهذا يستثني التوكنات المقفلة أو غير المستحقة بعد (unvested) أو المحروقة. لكن لم يدفع أحد هذا الإجمالي فعليًا. هو مجرد إسقاط لسعر آخر الصفقات على كامل العرض، لذلك قد تحرّكه عملية شراء صغيرة واحدة بشكل كبير. وتستمد مواقع البيانات أرقام العرض من الفريق أو من بيانات السلسلة، ولهذا قد يظهر التوكن نفسه بقيم سوقية مختلفة في مواقع مختلفة.

بالنسبة للمشتري، القيمة السوقية مقياس تقريبي لمقدار المجال المتاح أمام التوكن للنمو ولحجم المخاطرة فيه. الانتقال من قيمة سوقية 1 مليون دولار إلى 100 مليون يتطلب 100x، بينما الانتقال من 10 مليارات إلى 100 مليار يتطلب 10x فقط، والثاني عادةً أصعب. كما أن التوكنات ذات القيمة السوقية الصغيرة (small caps) تعاني عادةً من سيولة ضعيفة، فتتقلب بحدة ويسهل التأثير على سعرها.

الفخ الرئيسي هو التعامل مع القيمة السوقية كأنها أموال يمكن سحبها. توكن قيمته السوقية 5 ملايين دولار وفي مجمّع السيولة لديه 20 ألف دولار فقط لا يمكن بيعه بهذا التقييم، لأن بيع ما قيمته بضعة آلاف من الدولارات سيُسقط السعر. وفخ آخر هو عرض متداول صغير مع جزء ضخم مقفل. تبدو القيمة السوقية ضئيلة إلى أن تبدأ عمليات فك القفل (unlocks)، لذلك قارنها بالقيمة المخففة بالكامل (FDV) وراجع جدول الاستحقاق (vesting).

قبل أن تثق بالرقم، تحقق من العرض على مستكشف البلوكشين، وانظر كم سيولة تقف خلف السعر، وراجع مدى تركّز الحاملين. إذا كانت بضع محافظ تملك معظم العرض، فالقيمة السوقية في معظمها رقم تتحكم فيه تلك المحافظ.