時価総額(Market cap)

時価総額(Market cap、マーケットキャピタライゼーション)とは、市場がトークンに付けている価値の合計額です。現在の価格に流通供給量を掛けて求めます。価格だけでは規模が分からないため、この指標があります。発行枚数によっては、1枚0.001ドルのトークンが1枚50ドルのトークンよりずっと大きいこともあります。

計算の仕組みは単純です。直近の約定価格に、実際に流通しているトークンの数を掛けます。ロック中、ベスティング前、バーン済みのトークンは含みません。ただし、この総額を実際に支払った人はいません。直近の取引価格を全供給量に当てはめているだけなので、小さな買い注文ひとつで大きく動くことがあります。データサイトは供給量をプロジェクトチームの公表値やオンチェーンのデータから取得します。そのため、同じトークンでもサイトによって時価総額が違って表示されることがあります。

買う側にとって、時価総額は、そのトークンにどれだけ成長の余地があるか、どれだけリスクがあるかを測るおおまかな物差しです。時価総額が100万ドルから1億ドルになるには100倍が必要ですが、100億ドルから1,000億ドルなら10倍で済みます。ただし、通常は後者のほうが難しくなります。また、時価総額の小さいトークンは流動性が薄いことが多く、価格が大きく振れやすいうえ、簡単に動かされてしまいます。

最大の落とし穴は、時価総額を引き出せるお金だと思い込むことです。時価総額が500万ドルでも、流動性プールに2万ドルしかなければ、その評価額では売却できません。数千ドル分売っただけで価格が暴落するからです。もうひとつの落とし穴は、流通供給量が少なく、ロックされている分が膨大なケースです。アンロックが来るまでは時価総額が小さく見えます。そのため、FDV(完全希薄化後評価額)と比べ、ベスティングスケジュールも確認してください。

この数字を信じる前に、ブロックエクスプローラーで供給量を確認しましょう。価格の裏にどれだけ流動性があるか、保有者がどの程度集中しているかも見てください。少数のウォレットが供給量の大半を握っている場合、その時価総額は、実質的にそのウォレットが左右できる数字にすぎません。