Market cap
En bref Le market cap est le prix d'un token multiplié par sa supply en circulation : repère rapide de taille relative, peu révélateur de la liquidité réelle.
Le market cap, abréviation de market capitalization (capitalisation boursière), est la valeur totale que le marché attribue à un token. On l'obtient en multipliant le prix actuel par la supply en circulation. Il existe parce que le prix seul ne dit rien de la taille : un token à 0,001 $ peut être bien plus gros qu'un token à 50 $, selon le nombre d'unités existantes.
Mécaniquement, le calcul est simple. On prend le dernier prix échangé et on le multiplie par tous les tokens réellement en circulation, ce qui exclut les tokens verrouillés, non vested ou brûlés. Personne n'a pourtant payé ce total. Il ne fait que projeter le prix des dernières transactions sur toute la supply, si bien qu'un seul petit achat peut le faire bouger fortement. Les sites de données récupèrent les chiffres de supply auprès de l'équipe ou à partir de données on-chain, ce qui explique qu'un même token puisse afficher des market caps différents selon les sites.
Pour un acheteur, le market cap est un indicateur approximatif de la marge de progression d'un token et du risque qu'il porte. Passer d'un market cap de 1 M$ à 100 M$ demande un x100, tandis que passer de 10 Md$ à 100 Md$ demande un x10, et le second est généralement plus difficile. Les small caps ont aussi tendance à avoir une liquidité faible : elles varient violemment et sont faciles à manipuler.
Le piège principal est de considérer le market cap comme de l'argent que l'on pourrait retirer. Un token avec un market cap de 5 M$ et 20 k$ dans sa liquidity pool ne peut pas être vendu à cette valorisation, car vendre quelques milliers de dollars suffirait à faire s'effondrer le prix. Autre piège : une petite supply en circulation avec une énorme part verrouillée. Le market cap paraît minuscule jusqu'à l'arrivée des unlocks, alors comparez-le à la fully diluted valuation (FDV) et vérifiez le calendrier de vesting.
Avant de se fier au chiffre, vérifiez la supply sur un block explorer, regardez la quantité de liquidité qui soutient le prix et la concentration des holders. Si quelques wallets détiennent l'essentiel de la supply, le market cap n'est en grande partie qu'un chiffre que ces wallets contrôlent.