Бессрочные фьючерсы (Perpetual futures)
Коротко Бессрочные фьючерсы — контракты с плечом без даты экспирации, привязанные к споту через регулярные выплаты фандинга.
Бессрочный фьючерс, или perp (перп), — это дериватив, позволяющий ставить на рост цены актива (лонг) или её падение (шорт) без владения самой монетой. В отличие от классических фьючерсов, у него нет даты экспирации, поэтому удерживать позицию можно сколько угодно при достаточном обеспечении. Перпы — самый ликвидный и торгуемый инструмент на большинстве CEX и децентрализованных perp-DEX.
Чтобы цена перпа не отклонялась от спота, биржи применяют механизм ставки финансирования (funding rate). Когда перп торгуется выше спота, лонги платят шортам через фиксированные интервалы (обычно раз в час или каждые 8 часов); когда ниже — шорты платят лонгам. В качестве залога трейдер вносит маржу и может брать кредитное плечо (leverage). Если рынок идёт против позиции и маржа опускается ниже поддерживающего уровня, позиция ликвидируется.
Для холдеров токенов перпы имеют значение, даже если они ими не торгуют. С листингом бессрочного контракта монету становится легко шортить, а скопление позиций с высоким плечом провоцирует каскадные ликвидации и резкие сквизы со «шпильками» на спотовом графике. Кроме того, ставка фандинга служит индикатором настроений: высокий положительный фандинг означает перекос рынка в сторону закредитованных лонгов.
Главные риски кроются в плече и комиссиях. С плечом 20x движение цены всего на ~5% против вас полностью сжигает позицию, а цена ликвидации с учётом комиссий наступает быстрее, чем кажется. Фандинг списывается на протяжении всей сделки и может незаметно съесть депозит во флэте. Всегда проверяйте, какая маржа используется (изолированная или кросс), и как биржа рассчитывает цену маркировки (mark price) для ликвидации.