Futures perpetui (perpetual futures)

Un future perpetuo, o perp, è un derivato che permette di puntare sul rialzo (long) o sul ribasso (short) del prezzo di una crypto senza possederla. A differenza dei futures tradizionali, non scade mai: puoi quindi mantenere la posizione finché conservi un margine sufficiente. I perp sono il prodotto più scambiato su molti exchange centralizzati e sulle piattaforme decentralizzate dedicate.

Per mantenere il prezzo del perp vicino a quello spot, gli exchange usano un tasso di funding. Quando i perp vengono scambiati sopra il prezzo spot, chi è long paga chi è short a intervalli prestabiliti, spesso ogni otto ore o ogni ora; quando vengono scambiati sotto, avviene il contrario. Depositi una garanzia, chiamata margine, e puoi usare la leva. Se il prezzo si muove abbastanza a tuo sfavore da far scendere il margine sotto il livello di mantenimento, la posizione viene liquidata.

Per chi detiene piccoli token, i perp contano anche senza negoziarli. Quando viene quotato un perp su una crypto, i trader possono aprire facilmente posizioni short, e un'elevata concentrazione di posizioni a leva può provocare liquidazioni a cascata che generano brusche escursioni di prezzo, visibili come lunghe ombre delle candele anche sul mercato spot. I tassi di funding fungono anche da indicatore del sentiment: un funding molto positivo significa che molti trader sono long a leva.

Le insidie sono la leva e i costi. Con una leva di 20x, un movimento contrario di circa il 5% può azzerare la posizione, e considerando le commissioni il prezzo di liquidazione è più vicino di quanto molti si aspettino. Il funding viene regolato per tutto il tempo in cui la posizione resta aperta e può erodere il capitale anche se il prezzo si muove lateralmente. Controlla se l'exchange usa il margine isolato o il margine incrociato e come determina il prezzo di riferimento per le liquidazioni.