Contrats à terme perpétuels (perpetual futures)
En bref Les contrats perpétuels suivent le cours d’une crypto sans échéance, avec effet de levier et paiements de funding pour rester proches du prix spot.
Un contrat perpétuel, ou perp, est un produit dérivé qui permet de miser sur la hausse (long) ou la baisse (short) du cours d’une crypto sans la détenir. Contrairement aux contrats à terme classiques, il n’expire jamais : vous pouvez donc garder votre position tant que votre marge reste suffisante. Les perps sont le produit le plus échangé sur de nombreuses plateformes centralisées et plateformes décentralisées de perps.
Pour maintenir le prix du perp proche du prix spot, les plateformes utilisent un taux de financement, ou funding rate. Lorsque les perps s’échangent au-dessus du spot, les longs paient les shorts à intervalles fixes, souvent toutes les huit heures ou toutes les heures ; lorsqu’ils s’échangent en dessous, les shorts paient les longs. Vous déposez une garantie, appelée marge, et pouvez utiliser un effet de levier. Si le cours évolue suffisamment en votre défaveur pour que votre marge passe sous le seuil de maintenance, la position est liquidée.
Pour les petits détenteurs de tokens, les perps comptent même sans jamais en trader. Lorsqu’un perp sur une crypto est listé, les traders peuvent facilement la shorter, et l’accumulation de positions à effet de levier peut provoquer des liquidations en cascade, qui créent aussi de grandes mèches sur le marché spot. Les taux de funding servent également d’indicateur du sentiment de marché : un funding fortement positif signifie que de nombreux traders sont en position long avec du levier.
Les pièges sont le levier et les coûts. Avec un levier de 20x, un mouvement d’environ 5 % en votre défaveur peut anéantir la position, et les seuils de liquidation sont plus proches que beaucoup ne l’imaginent une fois les frais pris en compte. Les paiements de funding continuent tant que la position reste ouverte et peuvent grignoter le capital d’un trade dont le cours stagne. Vérifiez si la plateforme utilise une marge isolée ou croisée, et quel prix de référence elle retient pour déclencher les liquidations.