무기한 선물 (Perpetual futures)
한눈에 보기 무기한 선물(퍼프)은 만기가 없는 암호화폐 레버리지 파생상품으로, 펀딩비를 통해 현물 가격과의 괴리를 정기적으로 조정합니다.
무기한 선물(Perpetual Futures, 퍼프)은 기초 코인을 실제로 소유하지 않고도 가격 상승(롱) 또는 하락(숏)에 베팅할 수 있는 파생상품입니다. 만기일이 존재하는 전통 선물과 달리 만기가 없으므로 증거금(마진)만 유지하면 포지션을 무기한 유지할 수 있습니다. 중앙화 거래소(CEX)와 온체인 선물 DEX에서 가장 활발하게 거래되는 상품입니다.
선물 가격을 현물 가격에 가깝게 맞추기 위해 거래소는 펀딩비(Funding Rate) 메커니즘을 사용합니다. 선물가가 현물가보다 높으면 롱 포지션이 숏 포지션에게 주기적(보통 8시간 또는 1시간마다)으로 비용을 지불하고, 낮으면 숏이 롱에게 지급합니다. 트레이더는 담보로 증거금을 맡기고 레버리지를 활용할 수 있으며, 포지션 손실이 커져 증거금이 유지 마진 아래로 떨어지면 포지션이 강제청산됩니다.
선물을 직접 매매하지 않는 알트코인 홀더에게도 무기한 선물은 중요합니다. 특정 코인에 선물 마켓이 상장되면 숏 베팅이 쉬워지고, 과도하게 쏠린 레버리지 포지션이 연쇄 청산되면서 현물 시장에도 길쭉한 꼬리(Wick) 형태의 급변동을 일으킵니다. 또한 펀딩비는 시장 심리 지표 역할을 하여, 양수 펀딩비가 과도하게 높으면 롱 레버리지가 과열되었음을 의미합니다.
가장 큰 함정은 레버리지와 비용입니다. 20배 레버리지에서는 반대 방향으로 5%만 움직여도 포지션이 전액 청산될 수 있으며, 거래 수수료까지 감안하면 실제 청산가는 생각보다 훨씬 가깝습니다. 펀딩비는 포지션을 유지하는 내내 지출되므로 횡보장에서도 수익을 갉아먹을 수 있습니다. 거래소가 격리(Isolated) 마진인지 교차(Cross) 마진인지, 강제청산 기준인 시장평균가(Mark Price)를 어떻게 산정하는지 확인하세요.