Staking liquide (liquid staking)
En bref Le staking liquide permet de staker des cryptos en preuve d'enjeu et de recevoir un token échangeable pour continuer à utiliser ces fonds dans la DeFi.
Le staking liquide permet de staker des cryptos sur un réseau en preuve d'enjeu et de recevoir un token représentatif que vous pouvez toujours transférer, vendre ou utiliser dans la DeFi. Le staking classique immobilise vos cryptos et impose souvent un délai de déblocage avant tout retrait. Avec le staking liquide, un protocole stake pour vous et vous remet un liquid staking token (LST), qui représente votre dépôt ainsi que les récompenses qu'il génère.
Concrètement, vous envoyez de l'ETH, du SOL, du BNB ou un autre actif pouvant être staké au smart contract du protocole, qui répartit les fonds entre plusieurs validateurs. Certains LST fonctionnent par rebase : le solde de votre wallet augmente à mesure que les récompenses arrivent. D'autres accumulent la valeur : votre nombre de tokens reste identique, mais chaque token peut être échangé contre une quantité croissante de l'actif sous-jacent au fil du temps. Pour sortir, vous passez par la file d'attente de retrait du protocole, ce qui peut prendre plusieurs jours, ou vous vendez le LST sur un DEX.
L'intérêt est que le LST reste utilisable pendant que les cryptos sous-jacentes génèrent des récompenses. Vous pouvez le déposer en garantie dans un protocole de prêt, l'associer à un autre actif dans un pool de liquidité ou le détenir comme actif de base. Si vous tradez de petits tokens, vous rencontrerez des LST dans les paires de trading et parmi les actifs acceptés en garantie. Le cours d'un LST devrait rester proche du prix de l'actif sous-jacent multiplié par son taux de conversion au retrait, mais le prix de marché peut s'en écarter.
Les risques se cumulent. Vous supportez le risque de smart contract du protocole de staking liquide et de chaque application DeFi dans laquelle vous utilisez le LST. Si de nombreux détenteurs vendent dans la panique alors que les retraits prennent du temps, le LST peut s'échanger avec une décote par rapport à la valeur de son sous-jacent ; c'est arrivé au stETH en 2022. Les validateurs peuvent aussi subir un slashing en cas de comportement fautif, ce qui réduit la valeur adossée à votre token, et le protocole prélève une commission sur les récompenses.
Avant de déposer, vérifiez le fonctionnement des retraits et leur délai. Examinez la profondeur de liquidité du LST sur les DEX : une faible liquidité entraîne un slippage important à la sortie. Vérifiez l'adresse du contrat dans la documentation officielle du protocole, car de faux LST reprenant les mêmes noms existent. Méfiez-vous des positions en boucle, où un LST sert de garantie pour emprunter davantage de l'actif sous-jacent et le staker à nouveau : un léger décrochage du cours peut suffire à déclencher une liquidation.