熊市 (Bear market)
简而言之 熊市是价格持续下跌、市场情绪低迷的时期，通常定义为从近期高点下跌 20% 或以上。
熊市是指价格普遍下跌并长期低迷的一段时期。非正式的定义是从近期高点下跌 20% 或以上。加密市场的跌幅远不止于此：过去的周期里，主流资产曾出现 70% 到 90% 的回撤，小币种往往跌得更深。熊市看的是趋势，也就是更低的高点、更低的低点，以及一个不再奖励买家的市场，而不是某一周行情不好。
熊市往往会自我强化。价格下跌会触发杠杆仓位的清算，迫使抛售，进一步压低价格。成交量萎缩，买家要求更大的折扣，新资金不再进场。很多人不是彻底离场，而是卖成稳定币，所以稳定币在投资组合中的占比上升。那些以自家代币或波动性资产作为金库的项目，眼看资金按美元计价缩水，有些不得不卖币来支付开支。
对小市值币持有者来说，损失并不均匀。大型资产通常会大跌，之后再恢复，但许多小币再也回不来，因为流动性撤离、团队停止开发。在流动性薄的池子里，即使是不大的卖单也会造成严重滑点，而一张横盘的图表可能只是说明没人交易。熊市还会暴露设计上的弱点：依赖源源不断新买家的代币经济模型、高排放或大额解锁，一旦资金流入停止就会失效。
如果你在熊市中持有，要检查代币的流动性和成交量能否撑过下跌、团队是否仍在交付和沟通，以及近期有多少供应量将要解锁。对抄底的说法要谨慎。下跌趋势中出现 30% 到 50% 的反弹很正常，它们会让把反弹当成反转的人被套。这个阶段骗局往往增多，比如假的复苏代币，或者专门针对想回本的人的“救援”计划。控制仓位，让自己能扛过深度回撤而不被迫卖出，因为没人能提前可靠地判断底部。