السوق الهابطة (Bear market)
باختصار السوق الهابطة فترة ممتدة من تراجع الأسعار وضعف المعنويات، وتُعرّف عادة بهبوط بنسبة 20% أو أكثر من قمة حديثة.
السوق الهابطة مرحلة طويلة تنخفض فيها الأسعار على نطاق واسع وتبقى منخفضة. التعريف غير الرسمي هو هبوط بنسبة 20% أو أكثر من قمة حديثة. والكريبتو تذهب أبعد من ذلك بكثير: شهدت الدورات السابقة تراجعات بين 70% و90% في الأصول الكبرى، وغالبًا أعمق في التوكنات الصغيرة. الأمر يتعلق بالاتجاه، أي قمم أدنى وقيعان أدنى وسوق لم تعد تكافئ المشترين، وليس بأسبوع سيئ واحد.
تميل الأسواق الهابطة إلى تغذية نفسها. فهبوط الأسعار يؤدي إلى تصفية المراكز ذات الرافعة المالية، ما يفرض البيع ويدفع الأسعار إلى الأسفل أكثر. يجف حجم التداول، ويطلب المشترون خصومات أكبر، وتتوقف الأموال الجديدة عن الدخول. كثيرون يبيعون إلى العملات المستقرة بدلًا من الخروج كليًا، فتزداد حصة العملات المستقرة في المحافظ. والمشاريع التي تحتفظ بخزائنها بتوكنها الخاص أو بأصل متقلب ترى تلك الأموال تتقلص بالدولار، ويضطر بعضها إلى البيع لتغطية التكاليف.
بالنسبة لحاملي العملات الصغيرة يكون الضرر غير متكافئ. الأصول الكبيرة تهبط بقوة عادة ثم تتعافى لاحقًا، لكن كثيرًا من التوكنات الصغيرة لا تعود أبدًا، لأن السيولة تغادر والفريق يتوقف عن البناء. ومع مجمعات سيولة ضحلة، حتى عمليات البيع المتواضعة تسبب انزلاقًا كبيرًا، وقد لا يعني الرسم البياني المسطح سوى أن أحدًا لا يتداول. كما تكشف الأسواق الهابطة التصاميم الضعيفة: اقتصاديات التوكن (tokenomics) التي اعتمدت على تدفق مستمر لمشترين جدد، أو على إصدارات مرتفعة، أو على فتح أقفال كبيرة، تتوقف عن العمل حين ينقطع التدفق.
إذا كنت تحتفظ خلالها، فتحقق هل تصمد سيولة التوكن وحجم تداوله في الهبوط، وهل لا يزال الفريق يطلق تحديثات ويتواصل، وكم من المعروض سيُفتح قريبًا. وكن حذرًا من توقع القاع. الارتدادات بنسبة 30% إلى 50% داخل اتجاه هابط أمر طبيعي، وتوقع في الفخ من يظنها انعكاسًا. كما تزداد عمليات الاحتيال في هذه المرحلة، مثل توكنات «التعافي» المزيفة أو مخططات «الإنقاذ» التي تستهدف من يحاولون استرداد خسائرهم. حدد حجم مراكزك بحيث تتحمل تراجعًا عميقًا دون أن تُجبر على البيع، لأن أحدًا لا يستطيع تحديد القاع مسبقًا بشكل موثوق.