ベア相場（弱気相場 / Bear market）

ベア相場（弱気相場）とは、価格が広く下落し、低迷が長く続く期間のことです。非公式な定義では、直近の高値から20%以上の下落を指します。暗号資産ではそれよりはるかに大きく下がり、過去のサイクルでは主要資産でも70〜90%、小型トークンではさらに深いドローダウンが見られました。ポイントは悪い1週間ではなくトレンドであり、高値と安値の切り下げが続き、買い手が報われなくなる市場のことです。

ベア相場は自己強化的になりがちです。価格の下落がレバレッジポジションの清算を引き起こし、それが強制的な売りとなってさらに価格を押し下げます。出来高は細り、買い手はより大きな値引きを求め、新規資金の流入が止まります。完全に撤退するのではなくステーブルコインに逃避する人が多いため、ポートフォリオに占めるステーブルコインの割合が増えます。自社トークンや値動きの大きい資産でトレジャリーを保有するプロジェクトは、ドル建てでその資金が目減りし、コストを賄うために売却を迫られることもあります。

小型銘柄のホルダーにとって、ダメージは均等ではありません。大型資産は大きく下落しても後に回復することが多いですが、多くの小型トークンは流動性が抜け、チームが開発をやめるため、二度と戻ってきません。流動性プールが薄いと、ちょっとした売りでも大きなスリッページが発生し、チャートが横ばいなのは誰も取引していないだけということもあります。ベア相場は弱い設計も露呈させます。絶え間ない新規の買い手、高いエミッション、大量のアンロックに依存したトークノミクスは、資金流入が止まると機能しなくなります。

ベア相場をホールドで乗り切るなら、トークンの流動性と出来高が下落局面でも維持されているか、チームが開発や情報発信を続けているか、近々どれだけの供給がアンロックされるかを確認しましょう。底値予想には慎重になってください。下落トレンド中の30〜50%の反発はよくあることで、それを反転と読んだ人を罠にはめます。この時期には、偽の回復トークンや、損失を取り戻そうとする人を狙った救済スキームなど、詐欺も増える傾向があります。誰も事前に底を正確に当てることはできないので、深いドローダウンでも売らされずに耐えられるポジションサイズにしましょう。