套利 (Arbitrage)

套利是指几乎在同一时刻，在价格较低的地方买入资产、在价格较高的地方卖出，赚取其中的差价。同一个代币在两个去中心化交易所之间、在去中心化与中心化交易所之间，或者在两条不同的链上，价格都可能略有不同。价差之所以存在，是因为每个交易场所都根据自己的订单流和流动性来定价。

从机制上看，交易者发现价差后，在便宜的一边买入，在贵的一边卖出。在链上，机器人通常把两笔操作放进同一笔交易里，并设置最低收益检查，如果利润不够就回滚，只损失失败交易的 gas。不过，如果低估了 gas 和手续费，即使交易成功也可能亏钱。

在常见的基于资金池的交易所里，每次兑换都会改变池子的价格，价差也就是这样被抹平的。在订单簿交易所，只有当交易吃掉挂单时才会改变报价。无论哪种情况，交易者最终拿到的都是价差减去 gas、交易所手续费和滑点后的部分。

这对你很重要，因为正是套利者让小池子里的代币价格与其他市场大致保持一致。如果一个新代币在第二个池子上线时价格偏离，机器人通常几秒内就会把它纠正过来，所以等你点击时，屏幕上看到的价差很少是白捡的钱。套利不同于三明治攻击，后者是一种有害的 MEV，机器人在你兑换的前后各下一单，让你的成交价变差。套利通常是让价格趋于一致，而不是针对某一笔特定订单。

对小币种的价差要格外小心，因为很多价差并不真实。大的价差往往来自极低的流动性、转账税，或者是只能买不能卖的貔貅盘（honeypot），而假币也会复制真币的名称和代码。在同一条链上，要确认两边的合约地址一致。跨链时，同一资产的正规版本地址往往不同，所以要核实资产身份以及跨链桥支持的对应关系，因为跨链版本可能是另一个包装代币。还要检查流动性深度、测试能否卖出、把所有费用加起来，并记住跨链需要时间，而价格一直在变。