차익거래 (아비트라지 / Arbitrage)

차익거래(아비트라지)는 어떤 자산을 싼 곳에서 사서 비싼 곳에 거의 동시에 팔고, 그 차액을 챙기는 것입니다. 같은 토큰이라도 두 DEX 사이, DEX와 중앙화 거래소 사이, 또는 서로 다른 체인 사이에서 가격이 조금씩 다를 수 있습니다. 각 거래 장소가 자체 주문 흐름과 유동성으로 가격을 정하기 때문에 이런 차이가 생깁니다.

구조는 이렇습니다. 트레이더가 가격 차이를 찾아 싼 쪽에서 사고 비싼 쪽에서 팝니다. 온체인에서는 봇이 최소 수익 조건을 걸고 두 거래를 하나의 트랜잭션으로 처리하는 경우가 많아서, 수익이 부족하면 트랜잭션이 리버트되고 실패한 트랜잭션의 가스비만 잃습니다. 다만 가스비와 수수료를 과소평가했다면 성공한 트랜잭션도 손실을 볼 수 있습니다.

일반적인 풀 기반 거래소에서는 스왑할 때마다 풀의 가격이 움직이고, 그 과정에서 가격 차이가 메워집니다. 오더북 방식 거래소에서는 거래가 대기 중인 주문을 소진할 때만 호가가 바뀝니다. 어느 쪽이든 트레이더가 가져가는 것은 가격 차이에서 가스비, 거래 수수료, 슬리피지를 뺀 금액입니다.

이것이 여러분과 관련 있는 이유는, 작은 풀에서 토큰 가격이 다른 시장과 대체로 맞춰지는 것이 차익거래자 덕분이기 때문입니다. 새 토큰이 두 번째 풀에 왜곡된 가격으로 상장되면 보통 봇이 몇 초 안에 바로잡습니다. 그래서 화면에 보이는 가격 차이는 클릭할 즈음이면 공짜 돈이 아닌 경우가 대부분입니다. 차익거래는 샌드위치 공격과 다릅니다. 샌드위치 공격은 해로운 MEV의 한 형태로, 봇이 여러분의 스왑 앞뒤로 거래해 체결 가격을 악화시킵니다. 차익거래는 특정 주문을 노리기보다 대체로 가격을 수렴시키는 방향으로 작용합니다.

소형 토큰의 가격 차이는 조심하세요. 상당수는 진짜가 아닙니다. 큰 스프레드는 극히 적은 유동성, 전송세(트랜스퍼 택스), 또는 살 수는 있지만 절대 팔 수 없는 허니팟에서 비롯되는 경우가 많고, 가짜 토큰은 진짜 이름과 티커를 베낄 수 있습니다. 같은 체인 안에서는 양쪽의 컨트랙트 주소가 일치하는지 확인하세요. 체인 간에는 정상적인 자산도 주소가 다른 경우가 흔하므로, 자산의 정체와 브리지가 지원하는 매핑을 확인하세요. 브리지된 버전이 다른 래핑 토큰일 수 있기 때문입니다. 또한 유동성 깊이를 확인하고, 매도가 되는지 테스트하고, 모든 수수료를 합산하고, 브리지에는 시간이 걸리는 동안에도 가격은 계속 움직인다는 점을 기억하세요.