套利 (Arbitrage)

套利是指幾乎在同一時刻，在價格較低的地方買入資產、在價格較高的地方賣出，賺取其中的差價。同一個代幣在兩個去中心化交易所之間、在去中心化與中心化交易所之間，或者在兩條不同的鏈上，價格都可能略有不同。價差之所以存在，是因為每個交易場所都根據自己的訂單流和流動性來定價。

從機制上看，交易者發現價差後，在便宜的一邊買入，在貴的一邊賣出。在鏈上，機器人通常把兩筆操作放進同一筆交易裡，並設定最低收益檢查，如果利潤不夠就回滾，只損失失敗交易的 gas。不過，如果低估了 gas 和手續費，即使交易成功也可能虧錢。

在常見的基於資金池的交易所裡，每次兌換都會改變池子的價格，價差也就是這樣被抹平的。在訂單簿交易所，只有當交易吃掉掛單時才會改變報價。無論哪種情況，交易者最終拿到的都是價差減去 gas、交易所手續費和滑點後的部分。

這對你很重要，因為正是套利者讓小池子裡的代幣價格與其他市場大致保持一致。如果一個新代幣在第二個池子上線時價格偏離，機器人通常幾秒內就會把它糾正過來，所以等你點選時，螢幕上看到的價差很少是白撿的錢。套利不同於三明治攻擊，後者是一種有害的 MEV，機器人在你兌換的前後各下一單，讓你的成交價變差。套利通常是讓價格趨於一致，而不是針對某一筆特定訂單。

對小幣種的價差要格外小心，因為很多價差並不真實。大的價差往往來自極低的流動性、轉帳稅，或者是隻能買不能賣的貔貅盤（honeypot），而假幣也會複製真幣的名稱和程式碼。在同一條鏈上，要確認兩邊的合約地址一致。跨鏈時，同一資產的正規版本地址往往不同，所以要核實資產身份以及跨鏈橋支援的對應關係，因為跨鏈版本可能是另一個包裝代幣。還要檢查流動性深度、測試能否賣出、把所有費用加起來，並記住跨鏈需要時間，而價格一直在變。