Bán khống (Short selling)
Tóm lại Short selling (bán khống) là cược giá token sẽ giảm: bạn vay token, bán ngay, rồi mua lại sau đó, có lời nếu giá đã giảm.
Short selling nghĩa là kiếm lợi nhuận khi giá của một tài sản đi xuống. Bạn vay tài sản, bán ở mức giá hiện tại, rồi mua lại sau đó để trả lại phần đã vay. Nếu giá giảm trong khoảng thời gian đó, bạn giữ phần chênh lệch. Nếu giá tăng, bạn phải bù phần chênh lệch đó bằng tiền của mình.
Trong crypto, lệnh short hiếm khi được thực hiện qua một nhà môi giới truyền thống. Hầu hết mọi người mở lệnh short trên thị trường perpetual futures, nơi bạn ký quỹ margin và hợp đồng bám theo giá token mà bạn không cần thực sự nắm giữ token. Con đường còn lại là vay một token từ giao thức cho vay rồi bán nó trên DEX, sau đó mua lại để trả khoản vay. Lệnh short perpetual cũng phải trả hoặc nhận funding rate, nên giữ lệnh có thể tốn tiền khi thị trường đang đông đúc về phía bạn.
Rủi ro ở đây bất đối xứng so với việc mua. Một vị thế long chỉ có thể lỗ tối đa số tiền bạn bỏ vào, nhưng khoản lỗ của một lệnh short không có trần vì giá có thể tiếp tục tăng. Các lệnh short dùng đòn bẩy bị thanh lý khi giá đi ngược lại với bạn đủ xa, và những lệnh mua lại cưỡng bức đó có thể đẩy giá lên cao hơn nữa. Phản ứng dây chuyền này được gọi là short squeeze, và nó có thể đẩy một token ít giao dịch tăng vọt chỉ trong vài phút.
Với ai theo dõi các token nhỏ, điểm thực tế là phần lớn trong số chúng hoàn toàn không thể short được. Thị trường perpetual thường chỉ có cho các tài sản lớn, đã có tên tuổi, và việc vay một token thanh khoản thấp thường là bất khả thi hoặc cực kỳ tốn kém. Khi có thị trường short, hãy kiểm tra giá thanh lý, funding rate, phí, và oracle nào mà sàn dùng để định giá, vì các thị trường mỏng tạo ra những cú wick quét sạch vị thế. Cũng đừng quên rằng một token có hạn chế chuyển nhượng hoặc thuế bán (sell tax) cao có thể khiến việc hoàn trả vị thế đã vay trở nên khó khăn.
Short interest và funding rate cũng là những tín hiệu hữu ích ngay cả khi bạn không bao giờ short thứ gì. Funding âm sâu hoặc nhiều lệnh short đang mở cho thấy các trader đang nghiêng về phía giảm giá, điều này có thể nghĩa là token thực sự có vấn đề, hoặc là nhiên liệu cho một cú squeeze.