Leerverkauf (Short Selling)
Kurz gesagt Ein Leerverkauf ist eine Wette auf fallende Kurse: Du leihst dir einen Token, verkaufst ihn jetzt, kaufst ihn später zurück und gewinnst, wenn er gefallen ist.
Short Selling bedeutet, von einem fallenden Kurs eines Assets zu profitieren. Du leihst dir das Asset, verkaufst es zum aktuellen Preis und kaufst es später zurück, um zurückzugeben, was du schuldest. Ist der Preis in der Zwischenzeit gefallen, behältst du die Differenz. Ist er gestiegen, zahlst du diese Differenz aus eigener Tasche.
Im Krypto-Bereich laufen Shorts selten über einen klassischen Broker. Die meisten eröffnen einen Short auf einem Perpetual-Futures-Markt, wo du Margin hinterlegst und der Kontrakt dem Preis des Tokens folgt, ohne dass du den Token je besitzt. Der andere Weg ist, dir einen Token über ein Lending-Protokoll zu leihen, ihn auf einer DEX zu verkaufen und ihn später zurückzukaufen, um den Kredit zu tilgen. Bei Perpetual-Shorts zahlst oder erhältst du außerdem eine Funding Rate, sodass das Halten Geld kosten kann, wenn zu viele auf deiner Seite stehen.
Das Risiko ist im Vergleich zum Kaufen ungleich verteilt. Eine Long-Position kann höchstens verlieren, was du eingesetzt hast, aber der Verlust eines Shorts hat keine Obergrenze, weil ein Preis immer weiter steigen kann. Gehebelte Shorts werden liquidiert, wenn sich der Preis weit genug gegen dich bewegt, und diese erzwungenen Rückkäufe können den Preis noch weiter nach oben treiben. Diese Kettenreaktion nennt man Short Squeeze, und sie kann einen dünn gehandelten Token innerhalb von Minuten stark nach oben schießen lassen.
Für alle, die kleine Tokens beobachten, ist der praktische Punkt: Die meisten davon lassen sich gar nicht shorten. Perpetual-Märkte gibt es meist nur für größere, etablierte Assets, und einen Token mit geringer Liquidität zu leihen ist oft unmöglich oder ruinös teuer. Wo es doch einen Short-Markt gibt, prüfe den Liquidationspreis, die Funding Rate, die Gebühren und welches Oracle die Plattform für die Preise nutzt, denn dünne Märkte erzeugen Wicks, die Positionen auslöschen. Denk auch daran, dass ein Token mit Transferbeschränkungen oder hoher Sell Tax das Zurückzahlen einer geliehenen Position schwierig machen kann.
Short Interest und Funding Rates sind auch dann nützliche Signale, wenn du selbst nie shortest. Eine stark negative Funding Rate oder viele offene Shorts bedeuten, dass Trader eher bärisch positioniert sind, was entweder auf ein echtes Problem mit dem Token hindeuten oder Treibstoff für einen Squeeze sein kann.