TVL (total value locked)

TVL står för total value locked. Det är det sammanlagda dollarvärdet av alla tillgångar som satts in i ett DeFi-protokolls smarta kontrakt, vare sig det gäller lånemarknader, likviditetspooler, staking-kontrakt eller vaults. Du ser det också anges för hela blockkedjor, där det summerar alla protokoll på kedjan.

Rent tekniskt är TVL en enkel summa: tokensaldona som hålls av ett protokolls kontrakt multiplicerade med varje tokens aktuella pris. Den rör sig alltså av två separata skäl. Folk sätter in eller tar ut, och priser ändras. Ett protokoll där ingen har flyttat en enda token kan ändå se sin TVL halveras på en dålig marknad, eftersom de insatta tillgångarna är värda mindre i dollar.

För den som köper eller håller små tokens spelar TVL mest roll som likviditetssignal. I en DEX-pool betyder en större TVL i regel att du kan handla ett större belopp med mindre slippage och lättare ta dig ur en position. En token vars enda pool innehåller några tusen dollar kan se bra ut i en chart och ändå vara nästan omöjlig att sälja utan att krascha priset.

TVL är också lätt att feltolka. Protokoll räknar ofta med sin egen token när den är stakad, vilket blåser upp siffran på ett cirkulärt sätt. Samma kapital kan räknas två gånger när en kvittotoken från ett protokoll sätts in i ett annat. Likviditet som lockats av tillfälliga belöningsemissioner kan försvinna så fort belöningarna upphör, så en stor siffra säger lite om hur trogen den är.

När du tittar på en TVL-siffra, kontrollera hur dashboarden räknar ut den, eftersom metoderna skiljer sig och samma protokoll kan visa olika siffror. Titta på om värdet är koncentrerat till några få plånböcker och om likviditeten är låst eller kan dras ut av teamet. Att jämföra TVL med market cap ger en grov rimlighetskontroll, men säger inte om ett projekt är sunt.