TVL (Total value locked)

TVL расшифровывается как total value locked — общая заблокированная стоимость. Это суммарная долларовая стоимость всех активов, внесённых в смарт-контракты DeFi-протокола, будь то лендинговые рынки, пулы ликвидности, стейкинг-контракты или волты. Её также указывают для целых блокчейнов, суммируя все протоколы в сети.

Технически TVL — простая сумма: балансы токенов в контрактах протокола, умноженные на текущую цену каждого токена. Поэтому он меняется по двум разным причинам: люди вносят или выводят средства, и меняются цены. У протокола, где никто не сдвинул ни одного токена, TVL всё равно может упасть вдвое на плохом рынке, потому что внесённые активы стоят меньше в долларах.

Для того, кто покупает или держит мелкие токены, TVL важен прежде всего как сигнал ликвидности. В пуле DEX больший TVL обычно означает, что можно проторговать большую сумму с меньшим проскальзыванием и легче выйти из позиции. Токен, единственный пул которого содержит несколько тысяч долларов, может прилично выглядеть на графике и при этом быть практически непродаваемым без обвала цены.

TVL также легко неверно истолковать. Протоколы часто учитывают собственный токен, когда он застейкан, что раздувает число по кругу. Один и тот же капитал может быть учтён дважды, когда токен-расписку одного протокола вносят в другой. Ликвидность, привлечённая временными наградами, может исчезнуть, как только награды прекратятся, так что большое число мало говорит о том, насколько она устойчива.

Глядя на значение TVL, проверьте, как его считает дашборд: методики различаются, и у одного протокола могут быть разные цифры. Посмотрите, не сконцентрирована ли стоимость в нескольких кошельках и заблокирована ли ликвидность или команда может её вывести. Сравнение TVL с капитализацией даёт грубую проверку на здравый смысл, но не говорит о том, надёжен ли проект.