TVL (Total Value Locked)
Kurz gesagt TVL ist der Dollarwert aller in den Smart Contracts eines DeFi-Protokolls hinterlegten Kryptowerte und dient als grobes Maß für Größe und Liquidität.
TVL steht für Total Value Locked. Gemeint ist der gesamte Dollarwert aller Vermögenswerte, die in den Smart Contracts eines DeFi-Protokolls hinterlegt sind, etwa in Lending-Märkten, Liquidity Pools, Staking-Contracts oder Vaults. Die Kennzahl wird auch für ganze Blockchains angegeben und summiert dann die Werte aller Protokolle auf der jeweiligen Chain.
Die Berechnung der TVL ist eine einfache Summe: Die Token-Bestände in den Contracts eines Protokolls werden jeweils mit dem aktuellen Token-Kurs multipliziert und anschließend addiert. Die TVL verändert sich also aus zwei voneinander unabhängigen Gründen: Nutzer zahlen ein oder ziehen Mittel ab, und die Kurse ändern sich. Selbst wenn in einem Protokoll kein einziger Token bewegt wurde, kann sich dessen TVL in einem schwachen Markt halbieren, weil die hinterlegten Vermögenswerte in Dollar weniger wert sind.
Wer kleine Token kauft oder hält, sollte die TVL vor allem als Hinweis auf die Liquidität betrachten. In einem DEX-Pool bedeutet eine höhere TVL in der Regel, dass du größere Beträge mit weniger Slippage handeln und eine Position leichter auflösen kannst. Ein Token, dessen einziger Pool nur wenige Tausend Dollar enthält, kann im Chart gut aussehen und trotzdem kaum verkäuflich sein, ohne den Kurs einbrechen zu lassen.
Die TVL lässt sich allerdings auch leicht falsch interpretieren. Protokolle rechnen häufig ihren eigenen Token mit ein, wenn er gestakt wird, wodurch die Kennzahl auf zirkuläre Weise aufgebläht wird. Dasselbe Kapital kann doppelt gezählt werden, wenn ein Einlagenbeleg-Token aus einem Protokoll in einem anderen hinterlegt wird. Liquidität, die durch vorübergehende Token-Rewards angelockt wurde, kann verschwinden, sobald diese auslaufen. Eine hohe Zahl sagt deshalb wenig darüber aus, wie dauerhaft die Liquidität ist.
Prüfe bei einer TVL-Angabe, wie das Dashboard sie berechnet. Die Methoden unterscheiden sich, weshalb für dasselbe Protokoll unterschiedliche Werte angezeigt werden können. Achte darauf, ob sich die Mittel auf wenige Wallets konzentrieren und ob die Liquidität gesperrt ist oder vom Team abgezogen werden kann. Ein Vergleich zwischen TVL und Marktkapitalisierung liefert einen groben Plausibilitätscheck, sagt aber nicht aus, ob ein Projekt solide ist.