TVL

TVL significa total value locked, cioè valore totale bloccato. È il valore complessivo in dollari di tutti gli asset depositati negli smart contract di un protocollo DeFi, che si tratti di mercati di prestito, pool di liquidità, contratti di staking o vault. Viene indicato anche per intere blockchain, sommando il TVL di tutti i protocolli presenti sulla stessa rete.

Il calcolo del TVL è una semplice somma: i saldi dei token detenuti dai contratti di un protocollo, moltiplicati per il prezzo corrente di ciascun token. Varia quindi per due motivi distinti: gli utenti depositano o prelevano fondi e i prezzi cambiano. Un protocollo in cui nessuno ha spostato un solo token può comunque vedere il proprio TVL dimezzarsi durante una fase negativa del mercato, perché gli asset depositati valgono meno in dollari.

Per chi acquista o detiene token a bassa capitalizzazione, il TVL conta soprattutto come indicatore di liquidità. In un pool di un DEX, un TVL più elevato permette generalmente di scambiare importi maggiori con meno slippage e di chiudere una posizione più facilmente. Un token il cui unico pool contiene poche migliaia di dollari può apparire interessante sul grafico, ma essere quasi impossibile da vendere senza far crollare il prezzo.

È anche facile interpretare male il TVL. Spesso i protocolli includono nel conteggio il proprio token quando viene messo in staking, gonfiando il valore in modo circolare. Lo stesso capitale può essere contato due volte quando un token ricevuta di un protocollo viene depositato in un altro. La liquidità attirata da emissioni temporanee di ricompense può scomparire appena queste terminano: un valore elevato dice quindi poco su quanto quella liquidità sia stabile.

Quando osservi un dato sul TVL, controlla come viene calcolato dalla dashboard: le metodologie differiscono e lo stesso protocollo può mostrare valori diversi. Verifica se il valore è concentrato in pochi wallet e se la liquidità è bloccata oppure può essere ritirata dal team. Confrontare il TVL con la capitalizzazione di mercato offre un primo controllo di plausibilità, ma non permette di stabilire se un progetto sia solido.